六旗搭Cedar 發揮協同效益

六旗在美國已有超過60年歷史，首個主題樂園Six Flags Over Texas扎根德克薩斯。
以刺激及創新的機動遊戲聞名，目前旗下機動遊戲有940個，當中過山車佔逾140個；除擁有世界最高的過山車Kingda Ka外，剛於伊利諾伊州格尼的Six Flags Great America的新機動遊戲Sky Striker啟用，是全球最高的鐘擺機動遊戲，昇高172呎，並以時速75公里擺動。

「60+150」年資冠同業

至於由德國商人Louis Zistel創立的Cedar Fair，更加有150年歷史，在美國主題樂園界比迪士尼更悠久，發跡地是俄亥俄州桑達斯基，主打以水上活動及主題樂園。

多年來亦透過收購壯大，如向Schlitterbahn Waterparks & Resorts收購新布朗費爾斯及加爾維斯敦兩個水上樂園及度假酒店項目，打入德克薩斯州。

2023年11月初，兩間公司宣布合併。根據合併安排，Cedar Fair股東每持有一股會獲得合併新公司一股股份，至於六旗股東則每持有一股可獲0.58股新公司股份。

完成交易後，Cedar Fair股東佔新公司51.2%股權；而六旗股東佔48.8%。

兩間公司合併的好處明顯，便是業務重疊不多，同時可令全年營運收入更平衡，減低季節性因素的影響。

銷售方面，門票以至季票等組合可變得更多元化，廣吸客源。

兩間公司於6月中披露，今次對等合併的人士安排，董事會12個成員各佔一半。

Cedar Fair首席執行官Richard Zimmerman，將會擔任新公司的首席執行官；而六旗首席執行官Selim Bassoul會成為新公司的執行主席。

Zimmerman形容合併，集合了兩間美國主題樂園營運商多年來累積的行業經驗，有信心新公司會產生協同效益。

Bassoul相信，合併將兩間公司最好的融合為一，為顧客重新定義主題樂園體驗。

合併滿足監管條件後，預計會在下週一（7月1日）完成。

新公司將會沿用六旗名稱上市；至於股份代號則用「FUN」，即Cedar Fair目前的股份代號。總部將會設於北卡羅來納州夏洛特，主要財務及行政在俄亥俄州桑達斯基營運。

六旗會在合併完成當日，向現有股東，派發1.53美元特別股息。

合併創造2億美元協同效益

新公司將營運27個主題樂園、15個水上樂園及9個度假酒店物業；遍及美國17個州份、加拿大及墨西哥。

同時會繼續與主要IP項目夥伴合作，包括Looney Tunes、DC Comics及PEANUTS等。

財務方面，預計合併後兩年，每年可創造2億美元協同效益，當中1.2億美元是來自行政及營運上減省；同時預計對收入可起提振，料合併後的3年，可增加8,000萬美元經營現金溢利。

回顧六旗剛派發的成績表，截至今年3月底止第一季收入為1.33億美元，按年下跌6.3%，差過市場預期；淨虧損8,300萬美元，較去年同期7,000萬美元收窄；每股攤薄虧損98美仙，較去年84美仙收窄，但仍差過市場預期。

季內入場人數約170萬人次，按年增6.2%。

不過，入場人均消費減少8%，至74.35美元；主要因為平均入場費收入下跌12%，至42.04美元；至於園內平均人均消費為32.31美元，減少2.2%。

至於Cedar Fair第一季收入1.01億美元，按年上升20.1%，好過市場預期；淨虧損1.33億美元，較去年同期1.34億美元略為收窄。

季內入場人數134萬人次，按年上升27.3%；入場人均消費60.53美元，減少6.1%。至於兩者近期收入，則可參考圖表一及圖表二。

乏IP優勢 靠價格取勝

六旗和Cedar Fair均聚焦北美市場，兩者以刺激及創新的機動遊戲，以及水上樂園設施為賣點，是龍頭迪士尼及環球影城所缺乏的。

但相對來說，後兩者有電影及動畫內容業務支持，IP優勢長做長有，是六旗和Cedar Fair難以匹敵。而近年業績，兩者均見增長乏力。今次強強聯手，明顯希望提升營運的協同優勢。

樂園組合擴大後，有條件提供更具競爭力及多元化的票價組合，整體收入有望提升。