利率調整期策略 回歸固定收益市場

全球經濟面臨許多挑戰和不確定性。作為「超級選舉年」，超過40個國家將進入選舉週期，這一系列的政治活動無疑增加了地緣政治風險，成為投資者需要特別關注的焦點。

此外，美國預計將進入減息週期，這項貨幣政策轉變，也為全球經濟前景增添了更多的不確定因素。

資金流入長短債市場

美國聯邦儲備局主席鮑威爾週三（3月6日）表示，從目前的情況看，美國經濟有可能實現「軟著陸」，陷入衰退的風險很小。

但他指，鑒於無法確保降低通脹會取得進一步進展，目前仍未清楚聯儲局何時可以減息，以支持目前的經濟擴張。

他續指，預計通脹率將回落，經濟將繼續增長，若情況屬實，未來幾年大幅減息將是合適。

在這樣的背景下，Tariq Ahmad認為，固定收益資產不僅可以為投資者提供下行保護，同時也能夠創造收入和良好的回報率。

短期和長期資產都是值得關注的領域，而對於尋求避險解決方案的投資人而言，固定收益市場尤其值得考慮。

隨頑固通脹逐漸消退，Tariq Ahmad預計，聯儲局正在實現其雙重目標，即追求最大就業和價格穩定的經濟目標，「投資者現在應該期待一個更輕鬆的市場週期。」

2023年因面對利率上升，市場存在著許多不確定性因素，投資者傾向於風險規避，導致大量資金流向了較優質的現金工具和貨幣市場工具。

但是，歷史數據表明，當美國結束加息週期時，對固定收益資產而言，往往代表著長期買入的好時機。

過去四輪加息週期的觀察，美國債券在聯儲局進行最後一次加息後的一年與三年期間，其回報率均超過持有現金的回報。

事實上，現在已有不少資金，流入固定資產市場。

根據美銀全球公司與EPFR的數據，截至週三（2月28日），全球投資者已將1,130億美元投入債券基金。

這個數字約是流入貨幣市場賬戶2,340億美元的一半，但遠高於流入股票基金的840億美元。

「我們認為信貸市場將表現良好，曲線具有吸引力，提供了滾動收益和收入機會。此外，高收益債券和私人債務機會仍然存在。在私人債務領域，重要的是要選擇那些具有良好、強大的結構的公司進行投資。」

Tariq Ahmad強調，固定收益資產，特別是短期和長期債券，提供了保護和收入產生的雙重優勢。

「投資者應該關注短期、長期資產。就機會而言，股票也有一些非常好的投資機會。但就風險規避類型的解決方案而言，我認為固定收益將是投資者想要進入的市場。美國國債市場也可能如此。美國國債市場可能是一個你可以抓住機會的領域。」

中國房地產市場除外潛力大

而在中國市場方面，雖然當地經濟復甦面臨阻力，然而，Tariq Ahmad認為，從長遠的角度來看，中國市場的潛力依然巨大。

他指出：「我們要從中國的長遠角度來看。無論從規模、財富、人口、退休金改革的角度來看，目前中國仍是一個重要的市場。從結構上講，我認為中國提供了有意義的機會，人們必須把目光投向房地產行業以外的領域。」

Tariq Ahmad亦提到，中國有許多優秀的企業值得關注。「一旦你能把房地產行業拿出來，你就會在中國擁有一些了不起的公司。」

例如，中國的電動車（EV）產業正以積極的方式顛覆全球市場；中國的技術創新也極具影響力，眾多平台的創新行為正在改變各個產業。因此，從長遠來看，這將是值得投資的市場。

富蘭克林鄧普頓基金集團（Franklin Templeton）是環球資產管理公司，擁有逾70年的經驗。逾155個國家和地區的數百萬位客戶，截至2020年底，富蘭克林鄧普頓資產管理規模達15,000億美元。

亞太地區業績創近十年來最佳

Tariq Ahmad透露，在過去的一年，亞太地區的商業環境經歷了顯著變化，尤其是在投資領域。 集團在亞太地區的業績表現特別出色，創下了近十年來的最佳紀錄。

這項成就主要得益於固定收益資產的強勁表現，以及投資者對中國A股、新興市場的積極配置，還有對次級私募股權管理夥伴的投資。

此外，印度市場也吸引了資金流入。投資者在亞太地區逐漸增加了對替代投資的配置，尤其是私募股權，在整個亞太地區都表現良好。

「我們認為，私人債務投資仍然被低估，考慮到固定收入的價值和估值，私人債務今年應有良好表現。 因此，我們將與客戶進行更多討論，以增加他們在私人債務領域的配置。」

關於香港業務規模的問題，Tariq Ahmad透露，集團在香港的業務一直在成長。

「長期客戶，包括財富和機構客戶，都在積極探索香港的多元資產和主題投資機會，實際上，我們觀察到的活動比以前更活躍。」