航空業強勢復甦 波音提速起飛

波音過去幾年捱得不容易。內地是波音最重要的市場之一，疫情爆發前，737型號客機訂單有三分之一是來自內地客戶。
疫情的來臨突然，持續多年亦意料不及，嚴重打擊飛機需求，不少訂單被逼押後交付。
另一方面，同時間出現中美政治角力，美國製造首當其衝，波音大量中國訂單流失至競爭對手歐資的空中巴士。

被空中巴士連續四年領先

2022年，波音向中國僅交付八架飛機，而空中巴士交付量逾100架；接單更懸殊，2022年7月，內地三大國有航空企業簽訂購入合共接近300架空中巴士。
而綜合所有市場，去年波音共交付480架飛機，空中巴士交付661架飛機，是連續第四年領先。

中國航空客運需求由2000年約6,000萬人次，增加至2019年近6.6億人次，20年間大增10倍。

迪拜航空展大贏家

波音預測，未來20年全球飛機需求當中，內地便佔了兩成；粗略估算內地需要6,500架單通道及1,500架大型雙通道客機。故此波音一直未有排除內地市場。
而分析相信，在龐大需求下，內地市場亦不能缺少波音的供應。
美國總統拜登與中國國家主席習近平早前會面，便被視為對美國航空製造業的好徵兆。
為期五日的迪拜航空展在早前閉幕，在環球航空業復甦的背景下，訂單總額是歷屆最大；主辦機構統計，成交總額達3,600億迪拉姆，相當於980億美元。

波音成為大贏家，單是來自阿聯酋航空便有520億美元訂單，涉及140架飛機。
波音第三季受到國防業務欠佳，以及737型號低交付量影響，收入按年上升13.4%，至181.04億美元。
經營虧損8.08億美元，較去年同期27.92億美元顯著收窄；淨虧損16.38億美元，去年同期淨虧損33.08億美元。
每股攤薄虧損2.7美元，去年同期每股攤薄虧損5.49美元。
經調整經營虧損10.89億美元；去年同期經調整經營虧損30.71億美元。
經調整每股攤薄虧損3.26美元，去年同期經調整每股攤薄虧損6.18美元。
期內經營現金流2,200萬美元，較去年同期31.9億美元顯著減少；自由現金流出3.1億美元，去年同期有自由現金流入29.06億美元。

綜合債務維持523億美元，期內持有現金及可變現證券價值分別68億及66億美元；去年同期分別73億及65億美元。訂貨總額4,690億美元。

商用業務升約兩成半

按分部劃分，商用飛機業務收入78.76億美元，上升24.9%。經營虧損由6.22億美元，略為擴大至6.78億美元。
公司預期，今年737飛機交付量介乎375至400架。
生產方面，供應商按計劃提升供應，預計至今年底，每月組裝飛機數目可達38架；至2025/2026年增至每月50架。
至於787飛機目前每月產量為5架，計劃至2025/2026年增加至每月10架；預計全年交付量介乎70至80架。

此外，季內商用飛機淨訂單量398架、交付量105架；訂貨總額3,920億美元，涉及超過5,100架飛機。
國防、太空及安全業務收入54.81億美元，增長3.2%。經營虧損9.24億美元，較去年同期27.98億美元收窄。
期內交付首架T-7紅鷹教練機予美國空軍，並接獲24架AH-64阿帕奇訂單。訂貨總額580億美元，當中有兩成九來自美國以外客戶。

加皇資本睇275美元

Stifel Nicolaus認為，隨著航空業疫後復甦，接單情況重納正軌，預計未來幾年自由現金流增長將取得重大改善。
該行認為在強勁需求帶動之下，股價有力挑戰高位。給予波音「買入」評級，目標價265美元（見圖表）。

加皇資本則將目標價由200美元，大幅上調至275美元，評級亦由「大市同步」調高至「跑贏大市」。
該行認為，經歷今年供應鏈短缺問題，明年各項業務可望恢復正常，生產以至交付可按計劃推進，投資者對其現金流信心將隨之改善。
高盛更將波音納入「確信買入名單」，給予目標價258美元。
該行認為，投資市場近期著眼於不利因素，正好提供買入機會。