美國衰退陰霾未散 瞄準高息潛力

過去，當市場上的利率或者債券收益率上升時，通常會對高息股票或債券產品造成一定的影響。

這種情況下，收息股的表現可能會相對較差，因為投資者更傾向於尋求較高的利率。

不過，鄧偉志指出，疫情對市場產生了巨大的影響，尤其是在2019年和2020年期間。

這段時間，市場上的增長股票估值飆升，不同類型的股票估值之間的差距變大。

3大投資範疇

但到2022年聯儲局開始加息，高增長股票的估值過高，股價開始回落。

即使增長股今年有所回升，但仍未到2021年的水平；反而高息股票的估值「太低」，所以這類股票受加息影響不大，「所以加息上去，我們沒有輸，反而是贏。」

「惠理高股息基金」派息率相對較高，目前維持在5.5厘；而其他同類型的基金的派息率，通常在4.5厘左右。

鄧偉志透露，其投資方法是基於一個簡單而明確的目標：收取穩定的股息並實現增長。

「我們希望在投資中找到一些股票，它們不僅能提供穩定的價值，還能持續增加股息。為了實現這一目標，我們將亞洲地區的股票，劃分為三個主要範疇。」

第一個範疇，包括一些持續高價值的股票，這些公司通常具有較高的股價增長潛力，其現金流比較可見並較為穩定。

這可能包括一些傳統行業的股票，例如電訊或穩定的企業，這些公司通常派發的股息介乎在5厘至6厘之間，甚至有些像建設銀行（00939）等公司派發的股息可能高達8厘至9厘。

第二個範疇，是與經濟週期相關的高回報股票，這些股票在經濟好轉時通常表現較好，股價增長潛力較大。

這一類股票，可能包括科技硬件公司或某些消費類公司。

最後一個範疇是增長型股票，例如美股科技股。這些公司可能具有較低的成本，股息率可能在1厘至1.5厘之間，但鄧偉志認為，它們有很大的長期增長潛力。

他透露的投資方法是基於「從下而上」的選股策略，「我們關注那些穩定且有持續高股息的公司，而不是瞄準快速股價增長的機會。」

科技股高派息

科技股一直被認為是派息率較低的增長型股份，然而，在MSCI AC亞洲（日本除外）IMI高股息收益率指數中，就可以看到資訊科技的佔比有超過20%，遠高於全球市場指數。可以看到，其實在亞洲地區，有不少高派息的科技股。

鄧偉志透露，不同市場和地區的高息股票情況各異，其實亞洲地區的科技股，普遍都有不錯的派息。

就像讀者熟悉的台積電（美股代號：TSM）、三星電子（Samsung Electronics），這些公司在分派股息方面，都會有逾2厘息，「在東南亞地區，主要是台灣，一些科技股派息率。亦可以去到3厘至4厘。」

他看好人工智能（AI）作為一個長期機會，特別是AI硬件股，由於軟件股競爭激烈，而硬件股則能從其競爭中獲利。

「就像當年使用MySpace、Facebook等不同的社交媒體時，你不知道哪一間真的會跑出，但儘管軟件公司如何競爭，一定要有機器，硬件是不可或缺的。」

另外，消費股亦是鄧偉志下半年較為關注的板塊，他提到現時消費行業最大的問題，受經濟不穩和一些地緣政治因素影響，令消費者信心不足，但其實居民的儲蓄有很多。

「近來開始有轉變，比如政府加大力度去支持發展經濟；另外，中美關係都好像有些微妙的變化，比如美國國務卿美國國務卿布林肯（Antony Blinken）訪華。」

消費股迎轉機

他預計，隨著市場的變化，消費行業可能會迎來新的機遇。當經濟逐漸回升，可能對未來的消費市場帶來積極的變化。

內地仍受房債問題困擾，「惠理高股息基金」的持倉（見圖表）亦見建行的蹤影。

鄧偉志坦言，「其實你說沒有影響是假的。」

然而，他認為，對於像建行這樣的大型銀行來說，國家通常會採取積極措施，以確保其穩健營運，故亦比較放心。

提到內地市場，近期當局提出不少刺激經濟的政策，但似乎仍未看到當地經濟有加快復甦的跡象。

鄧偉志預計，真正的政策細節和實質措施可能要等到今年底或10月的「三中全會」期間才會明朗化。

「根據歷史數據，內地市場的平均回報通常在『三中全會』至『四中全會』之間較好，因為那時候會推出一些有助於經濟支持的措施。」