香港IPO寒冬

最直接的影響是，不單外資紛紛裁員，部分中資的員工也被減薪、削減花紅甚至將崗位調回内地，尤其以投行最為嚴重。
引述媒體報道，香港目前投行失業人數多達300人，剩餘有工作的員工，相當部分被減薪，花紅更是奢望。

池塘沒魚生意難做

過往只做大型新股的投行，最近也頻頻出現在小型股的保薦人和分銷商名單之中，池塘沒大魚，小生意也只能接受。
造成這個局面最直接的原因，是市場資金對新股IPO興趣冷淡。
筆者在6月時，也曾經參與了四場IPO路演，和2018年IPO暢旺時，最大的分別是參加的人數普遍不多，而且出席的基金或分析員，年輕面孔比例更高。

和一些熟悉的朋友交流，大家更多的是抱著撐場的心態，真正下單者少之又少。
連券商的賣方研究員，也不敢輕易推薦新股給客戶，生怕踩雷連累到自己的KPI。
香港的資金是自由流動的，從市場角度，美股表現比港股更好；加上美元加息，資金回流美國市場回報率更高。
此外，日本獲得「股神」畢菲特加持，不少大型資金在資產配置時，選擇其他地區作為更高優先級不難理解。
此外，港股經歷了大幅度調整後，權重股如騰訊控股（00700）和阿里巴巴（09988），内銀股和濠賭股等，估值全部打了半價甚至7折。
無論防守力還是價值投資的值博率，也較新股更高，還不用擔心新股前期的波動風險。

更重要的是，隨著美元息率提高，散戶資金哪怕存入銀行，也可以享受超過4厘的年利息，一定程度也削弱了新股市場的吸引力。
筆者認為香港新股市場的隱憂來自兩方面：其一是上半年內資參與佔比非常重，外國投資者和外國資金流失仍未見到起色。
其二，是缺乏大型及具備特色的明星企業。

中央出手提振成交

好消息是，受惠於7月底的政策帶動，恒生指數一度收復20,000點關口，交投同樣錄得提振，一定程度增强了市場信心。
目前排隊企業上市的項目還有逾100單，今年下半年的氣氛，應該會較上半年好，讀者不宜太悲觀。