港股心態趨保守 電商掀內倦風潮｜陳錦興
年初，市場對於通脹受控、利率見頂、甚至俄烏戰事均有較樂觀的期望。然而，這顯然不是事實及趨勢。
由於俄烏戰事完全不見緩和跡象；加上內地更早的放寬防疫，經濟正加速反彈，對資源及原材料的需求大增，這或令商品需求轉強，加深全球通脹的頑固性，因此利率峰值將較預期高，這是當前限制股市上升動力的主要逆風。
農曆新年假期後，港股的投資偏好也有明顯變化，假期前科網股氣勢如虹，假期後則是電訊、資源及原材料板塊領漲，這些強勢股都有一定共通點，就是股息率穩定、受惠於內地復工復產及經濟反彈、同時是「兩會」行情的焦點。
反觀科網平台，投資氣氛相對弱，近期更掀起內倦的氛圍。
市場風向難以捉摸
首先是美團，傳出抖音將推出外賣服務，美團股價即有激烈反應，沽壓不斷，即使大行大派定心丸，力撐美團外賣具絕對優勢，不容易被挑戰。
但市場疑慮未消，因抖音始終是內地增長最快的社交平台之一，其引流及影響力絕非等閒。若她轉向生活服務等方向變現，相信也分散美團的資源以作應對，所以投資顯得保守，遂令美團股價持續受壓。
預期當美團交出穩健的季度及全年業績時，買盤才會重新積聚。
投資者認為科網平台股的增長已不及從前，面對新競爭者，不是市場大餅變大，而是互相搶佔市場，因此不利企業，本週京東突然急挫，同樣反映市場這種負面的心態。
內媒報道京東3月初將正式上線「百億補貼」頻道，直接對標拼多多，與其競爭，百億元補貼將會覆蓋全品類，並不局限於3C產品等其傳統優勢種類。
電商行業在2022年在疫情影響下，增長放緩；投資者沒料到疫後報復式消費湧現，卻迎來電商龍頭的潛在價格戰。
京東、拼多多（美股代號：PDD）及阿里巴巴（09988）股價都下挫，出現三輸之局。
股市的風格及市場偏好，是難以預先捉摸得到。
目前，市場心態是保守，在利率正常化的環境下，企業具備增長動能，以及能維持較正常利高的股息率，才可獲得資金的信任。
若增長前景有變、突然削減派息，將要面對投資者無情的沽售。
因此，這輪科網股的內倦風潮，如何平息，將很視乎這些企業在業績時，可以展現持續的增長動力，並說服市場行業是良性競爭，不損害其盈利增長。
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