滬倫通料雷聲大雨點小

國家主席習近平10月訪英之前，英國財相歐思邦先行訪華，中、英雙方並於週一（9月21日）發表經濟財金對話成果。其中兩國同意就倫敦及上海股市互聯互通展開可行性研究，由此看來，「滬倫通」或於可見將來推出。

所謂「滬倫通」，是指倫敦及上海股市互聯互通，即內地投資者可透過上海證券交易所，購入倫敦證券交易所上市的個別股票。與此同時，英國投資者亦能透過倫敦證券交易所買入部分上海上市的A股。

英國或成中外互聯互通首例

若論內地A股與境外股市互聯互通的例子，僅上海A股與港股進行的「滬港通」於去年11月率先開通。換言之，如果「滬倫通」短期內啟動，英國將會成為首個能夠讓零售投資者直接參與投資內地A股的海外國家，象徵人民幣資本賬開放邁出一步。除「滬倫通」外，中、英發表的聲明還指出，雙方同意加強資本市場長期合作。其中在人民幣滿足現有標準的前提下，英國支持人民幣於國際貨幣基金組織（IMF）本輪審查中，加入成為特別提款權（SDR）籃子的貨幣。
此外，內地亦決定針對英國擴大「人民幣合格境外機構投資者」（RQFII）配額，擴大規模多少將按市場需求而定。中方亦歡迎英國機構投資者通過「合格境外機構投資者」（QFII）、RQFII等方式投資交易所債券市場；雙方更會適時成立基金互認工作組。不過，兩地互聯互通的實際效果強弱，頗令人懷疑。事實上，目前「滬港通」投資額度經常無法用盡。以9月21日為例，「滬股通」的成交金額僅33.71億元人民幣，為每日額度大約四分之一。至於8月份，「滬股通」平均每日交易額為57.48億元人民幣，已回落至今年初水平（見下圖）。觀乎目前「滬港通」反應不如預期，即使「滬倫通」日後開通，相關交易於初期亦未必活躍，原因是倫敦與內地投資市場的文化差異，相比起中、港股更大。因此，預期中、英兩方研究啟動「滬倫通」，對於港股的影響相當輕微。長遠而言，內地能否吸引更多外資投資A股，視乎A股能否建立更規範的市場監管制度，以及內地長遠經濟前景。