A股一人多戶 券商強者愈強

內地A股證券市場又有新突破，週一（4月13日）中國證券登記結算取消內地個人投資者在證券戶口上「一人一戶」的限制，允許以「一人多戶」方式開立A股賬戶。市場預期，此舉將加大內地證券行的同業競爭，佣金有望下調之餘，亦有機會出現新一輪券商併購潮。

「一人多戶」是指內地投資者可按照實際需要，同時開立多個滬、深A股賬戶。據《證券賬戶業務指南》最新規定，每位投資者最多可以申請開立20個A股賬戶及封閉式基金賬戶，而信用賬戶及B股賬戶則維持只能申請一個賬戶的限制，本週一正式實行。此前，內地投資者在開設證券戶口的規定，沿用1998年起實施的全面指定交易制度，即內地投資者只能透過一間證券行，作為其證券買賣的唯一受託人。過去「一人一戶」制度，被視為遏止證券盜買盜賣行為有效措施。

佣金勢下調

不過，內地證券市場為迎合證券市場化及國際化需求及趨勢，已於去年10月率先解禁機構投資者的開戶限制。即可透過當時新推出的統一賬戶平台「一碼通」，作為總賬戶，並在旗下開設證券行的子賬戶戶口買賣股票。今次連內地個人散戶亦可以透過「一人多戶」方式，開立最多20個A股賬戶，無疑是內地證券市場另一大突破。除方便內地投資者透過不同證券行買賣股票外，最大影響莫過於內地券商。

大型券商具優勢

以往縱然該證券行佣金較同業為高，服務質素亦欠佳，投資者只可轉戶。惟必須要沽清正在光顧的證券行賬戶內持股，直至賬戶內沒有結餘並取消戶口後，才能夠到另一證券行開設新賬戶。推行「一人多戶」新措施後，投資者可隨時在另一心儀的證券行開戶，證券行為求吸納更多客戶，勢必減低佣金及交易費用，以及提升服務質素作為招徠，對於小投資者而言，這是一大喜訊。對於券商來說，則有危亦有機。因為在新措施下，有機會增加內地券商的經營成本，尤其是一些較小型的券商，壓力較大。相反，對於一些具財力的大型證券行，可趁此「自由轉會」機會，加大力度宣傳，爭取更多客戶加盟，提升市場佔有率。本週一「一人多戶」公布後首個交易日，內地A股繼續造好，上海證券綜合指數升穿4,100點收市，週內更一度上破4,300點，一週累升6.3%。不過，在港上市的內地券商股股價表現參差，顯示市場關注「一人多戶」新政策對證券業帶來的同業新競爭。市場預期，內地證券業將出現新一輪併購潮，一些較小型的券商或被淘汰，亦有機會成為大型證券的併購對象，令內地券商行業出現強者愈強趨勢。