內地股票期權登場 長線利好A股

內地籌備逾十年的股票期權終於登場！週一（2月9日）上證50ETF期權 正式出台，這是繼股指期貨及轉融券後，內地推出第三種容許造淡的金融衍生工具。證券界預期，股票期權對A股市場或帶來短期的心理負面影響，惟長遠而言，則有助增加成交，利好A股未來健康發展。

上證50ETF期權是指在上海證券交易所上市，以首隻在內地掛牌的華夏上證50ETF（510050）為對象發行的期權，更是由中國證監會批准的首個股票期權試點。股票期權以個股或追蹤股票指數的交易所買賣基金（ETF）為標的，屬環球股市中成熟的金融衍生產品。早於1973年4月，美國芝加哥期權交易所便推出全球首個場內股票期權。1995年9月，香港亦推出股票期權，首隻期權標的股票是滙豐控股（00005），令香港成為亞洲區首個發展股票期權的市場。

籌備逾十年小試牛刀

據了解，上交所自2000年起已開始研究發展期權。直至今年1月9日，中證監才批准上交所以上證50ETF為標的期權，並於本週一正式登場。上證50ETF期權分為認購及認沽，首批登場設有四個到期月份（3、4、6及9月）及五個行使價，合共40個合約，每張期權合約對應10,000份該ETF的基金分額。同時，國泰君安、中信証券（06030）及海通證券（06837）等八間券商獲得股票期權的莊家資格。回顧2010年4月中內地首推股指期貨，當時上海證券綜合指數在推出兩個半月內累跌最多26.7%。今次內地初推股票期權，明顯加強風險管理，以免對A股帶來震盪。首先試點是只推出上證50ETF期權，該ETF成分股是在上交所上市、規模大兼流動性好的50隻重磅股。另有報道指，內地券商對期權開戶資金設有較高門檻，個人投資者資產不低於50萬元人民幣；機構投資者不低於100萬元人民幣。上證50ETF期權推出初期，市場反應未算熱烈，週一首日登場全日共有542個賬戶參與買賣，包括492個為個人投資者；50個為機構投資者。首日總成交量18,843張，其中認購期權11,320張，認沽期權7,523張，未平倉合約11,720張。隨著A股發展愈趨成熟，上證50ETF期權只是內地發展股票期權上小試牛刀。市場預期日後內地會將股票期權標的拓展至上證180ETF、行業ETF，然後是個股。股票期權雖可造淡，但同時令市場流通性增加，亦可平衡投資者的投資風險，有利A股長遠發展。