9厘息債券基金大拆局 月月派息成新寵兒 | 理財解碼 | 高收益基金

撰文：SmartED編輯部｜圖片：unsplash、新傳媒資料庫、photoAC、iStock

目前環球經濟增長減弱，美國公布的經濟數據好壞參半，聯儲局今年有可能維持息率不變。

據現時美國10年期國債孳息率有2.522厘水平；日本及德國的10年期政府債券孳息率顯示負數，種種因素都反映出經濟前景變得不明朗， 債券市場開始受到大家關注。

高收益債券基金回報吸引

沈家麟指，如果投資者想要獲得高回報，可留意新興市場高收益債券基金，以及一些三年期內的內房直債。

雖然有些投資者擔心加息或減息會影響到債券表現，但他解釋， 高收益債券基金主要以企業債為主，雖然本身企業信貸評級比較差，但如果一張債券所提供的年息可達到8厘以上，意味着聯儲局加息或減息0.25厘，對於一張給予8厘的債券來說，變化其實是微不足道，反而只需留意公司有沒有違約風險。

現時市場高息債券可分為美國高收益債券、亞洲高收益債券，或新興市場的高收益債券等，這些息率可達7厘以上。

在香港的零售基金中，它們的派息率相對較高，而且投資者亦較容易接觸，入場門檻可低至8,000港元，或1,000美元。

他亦講到，在基金投資平台上首十隻派息率較高的債券基金，多數都是以購買新興市場主權企業債券為主，例如其中一隻「鄧普頓環球總收益基金」，它每月派息，最新的派息率有9.675厘，息率算是相當吸引。

目前市場前景充斥大量不明朗因素底下，高收益債券基金可以分散風險，又能獲得不俗的回報。

短期內房直債仍可入手 不少香港投資者鍾情於購買內房高息直債，因為在基金的範疇上， 並沒有一個專買內地房地產的債券基金；二來債券息率相對較高。

沈家麟講到在2018年第四季， 很多亞洲高息債或內房債券遭到拋售，當時內房的債券息率上升了不少，如中國恒大（03333）發行的債券，信貸評級屬於「B」級別，三年期內的債券息率可以達8至9厘，沈家麟認為如果投資者當時購入，值博率較高。

但到今年第一季，債券反彈十分厲害，使現在的債券價格偏貴，有些投資者認為如果用現在的債券價格購入的話，收益率便沒有那麼吸引。 但沈家麟卻認為，現時收益率的確下跌，但仍有不少投資機會在內。

如恒大高風險高息債券，是內房中的佼佼者，在2020年3月到期的債券孳息率有6.73厘左右，而恒大的信貸評級為「B」，所以投資者可想像信貸評級為「B」的內房債券孳息率水平約在6至7厘。

另外，他亦提到融信中國（03301）、新城發展控股（01030）所發行債券等，其收益率也高於6厘， 同時到期年期都是在三年內，對於以上的內房債券，沈家麟亦有信心在投資年期內，不會出現太大問題，利息也不會太差。

不過他提醒，因為內房債券的投資風險和股票一樣，都是較高風險的工具，難避會再次遭到拋售，投資者需要做好多功課，而且直債不同基金，入場門檻較高，一般需要100萬元，或20萬美元資金作入場費。

削肉還母不足恃

高息兼每月派息的基金產品極受香港人歡迎，然而，很多人認為選擇息率高的產品便有利於回報，但事實上有可能分分鐘賺息蝕價，得不償失。

不少「食息一族」都鍾情於每月派息基金，而市場上每月派息基金的年度化息率大多都是4厘至10厘左右，對投資者來說認真吸引。

沈家麟指，現時香港市面上的每月派息基金，多數都是集中於高息債券類的基金，而高息債券於性質上較貼近股票，如果市况轉差，這類型債券基金亦會出現跌幅。

因此他提醒，投資者投資基金時不能只用派息率高低來衡量基金的好壞和回報，當市況轉變，基金持有的債券不能產生足夠的收益率去支持派息，但為了兌現派息承諾，便把投資者原先付出的本金退回以作為利息。

在選取基金時，他建議投資者可參考基金簡報中，所列明的基金組合加權收益率，如果收益率明顯高於基金息率，此基金很大機會證明不用依賴本金來派息。

另外，投資者亦需檢視基金的總體回報表現，連同派息在內的每股基金價格變動，以及基金經理過去的表現能否跑贏大市。 最後就是該基金的風險級別，是否處於自己能夠承受的水平。