華為事件發酵 港股單邊跌市 恒指將見……｜傅允軒
撰文：Smart ED編輯部｜圖片：華為官網、中新社、新傳媒資料室
華為創辦人任正非女兒、華為副董事長兼財務總監（CFO）孟晚舟（Wanzhou MENG）涉嫌違反美國對伊朗的制裁令，於本月1日被捕，而保釋聽證會則延至當地時間周一（10日）再審議。
隨著華為事件持續發展，中美兩國關係再度緊張。
中國外交部副部長樂玉成週日（12月9日）緊急召見美國駐華大使布蘭斯塔德（Terry Branstad）。
據中國外交部的公布，樂玉成向美國駐華大使表示，中方或有進一步措施，視乎美國之後的行動而定。
市場恐雙方爭拗再升級，港股半日表現不佳，一度下挫近500點。
本刊專欄作家傅允軒指，「習特會」後仍未除不明朗因素﹐美方善變仍屬最大變數，跌市難免隨之波動。
單邊跌市 隨時重演
中美貿易戰休戰，一度成為環球股市大升的藉口，惟不明朗因素並未消除，美方善變，始終屬於最大變數，股市難免隨之波動。
筆者早前指出，不認為「習特會」有特別意義，除了因為美方善變外，亦因市場對中美雙方達成某程度協議早有預期，但說到要從根本性的解決問題卻不容易。
只是市場的利好反應，比筆者預期的更為短癮，僅在高位徘徊兩天便告回落，後抽回試50天線。
所謂90天的休戰限期，換個角度來看，就是說美國將原先向內地商品開徵新關稅的日期推遲90日而已。
假設其他因素沒變，理論上大市從本週一（12月3日）開始，會將9月4日至11月30日的走勢再重演一片。
從過去90天尋啟示
所以投資者只要將當前價格跟90日前作過對比，自然知道市場對未來有甚麼看法，毋須妄自猜測。
舉例說，9月6日（距離2019年1月1日的原設加徵關稅日117天）恒生指數收報26,974點 ，如果其他因素不變，那本週三（5日） （距離最新加徵關稅日即2019年4月1日同樣是117天） 的恒指收市價，理論上也會是26,974點。
以此為基準，如週三恒指收高於26,974點，自然反映市況向好；相反，如週三恒指收低於26,974點。
除了反映港股這幾個月來市底偏淡，亦有可能反映市場預期中美雙方在4月1日之前談不攏。
而實情是，週三恒指收市報26,819點，出奇地跟9月6日的收市價十分接近。
本來無甚啟示，但在週四（6日）早市傳出華為太子女孟晚舟被捕的消息後，立即震散全球股市。
而孟晚舟被捕的時間更是上週六（1日）上午，即「習特會」舉行之前。
港股轉眼已回試26,100點水平，那是9月低位所在，反映在出了這個消息之後，市場都不看好接下來的中美交涉。
短期波動可以不理
問題是，一天半天的升跌，並不能完全反映大戶們的看法，尤其是在出了壞消息的前題下，股市有向淡反應，可以是大戶沽，也可以是散戶沽，較難分清大戶手影。
週四期指由頭跌到尾，但未平倉合約總數只是輕微增加，淨數更不增反減，反映大戶並沒有落力追沽造淡。
若到某一天，市場在無甚消息下，恒指持續地偏離90日前的水平，那才具有較大的啟示作用。
簡單來說，恒指9月份的牛皮水平是在26,000至27,000點，呈大型上落格局，理論上12月走勢亦會相近，都以上落市為主，因投資者對中、美會否在4月1日停戰，仍然處於靠估階段。
要重申，筆者不是說90日前的走勢，對今天的升跌有啟示而照跟，而是反過來用某段時間內的股市表現，跟90日前作過比較，從而推敲市場對後市的看法。
如果大戶預期中美談判沒有進展，那10月 （距離加徵關稅日不足三個月） 的單邊跌市，有可能會在明年1月重演，所以明年1月的表現，對後市將會甚為關鍵。
投資者不應著眼於一則半則的消息 （不論好壞），而是要看整體市場在某段時間內的表現。
