兩會前瞻｜三項數據反映復工復市效果不足 中芯國際產高質半導體應用於5G技術 藉國策再上無難度
撰文：經一編輯部｜圖片：中新社、新傳媒資料室
會期面對疫情從國內散播到全球而出現的國際新秩序，預計會是北京當局於今年「兩會」的主要討論事項，但中國自古思維均為「先安內，後攘外」。要安內，令經濟重返軌道不在話下，重啟就業才是重中之重。 儘管內地於4月中便宣布全面「復工復市」，但在各方質疑有「水分」下，中國通海證券投資部副總裁潘彥銘就建議讀者，可以從兩方面數據旁敲側擊內地的真實情況。
三項數據看透復工復市真實情況
第一是用電量，據中國電力企業聯合會和電網企業公布數據，4月發電量持續保持正增長，於頭半個月，全國發電量按年增長1.2%。 而自3月尾開始，全國發電量及電網調度量均開始超過2019年同期水平。 電力需求逐步回升，可以推敲出復工復市的進度。
3月份全國規模以上工業發電量，按年下降6.8%，但跌幅較頭兩個月收窄1.4個百分點。 預期內地的發電量將進一步向上，國網能源研究院分析指，隨內地生產回歸常態，第二季度國家電網經營區全社會用電量增速將加快，幅度為2%至3%左右。
第二是房產及汽車銷量，潘彥銘指出，內地的經濟情況與美國不同，中國人的主要投資商品為樓市，比較上不熱衷投入股市。 由於樓市及汽車的價格較貴，如果願意入市即代表買家對經濟預期轉向正面；相反亦然。
據中國指數研究院數據顯示，十大內房3月份銷售額均較2月份按月大幅增長，內房商銷售正重回正軌，但實際上有一半內房銷量在3月份的銷售額同比仍未能錄得正數。 同時以首四個月的數據作按年比較的話，十大龍頭內房中，只得中國恒大(03333)錄得升幅，但整體仍是遜於去年。
從汽車銷售數字看，2月份的汽車銷量為31萬輛，3月的汽車銷量為143萬輛，即使環比上升近5倍，但同比僅為去年同期的56%，反映內地推行復工復市，雖有效果但仍遠遠不足。 以上兩個數字證明，內地官方的「復工復市」政策和市場上的實際情況有所不同，預計在「兩會」期間會得到修正。
會後A股往績四升一跌
今年為「13•5」規劃的最後一年，預計即使在無法「保6」下，都仍會「保5」完成當初年均6.5%的經濟增長目標。 要完成「保5」，最簡單的方法一定是推動基建等「舊經濟」確保就業；而面對世界格局變化，預計芯片、第五代流動電話(5G)、雲計算、人工智能(AI)、數據中心等「新經濟」會繼續獲大力推展，務求在西方圍堵下找尋出路。 回顧近五年，「兩會」會後一個月的A股表現，四升一跌看似不錯，但中、港股市素有「五窮六絕七翻身」的往績。
遇上中美貿易戰有機會再度開打，而美國總統特朗普為了轉移國內視線及爭取民意支持連任，對華態度將比早前更強硬，亦將導致內地進一步推動內需。 問題是目前中國以外地區疫情仍然嚴重，最大出口地美國疫情尚未見回落，鄰國印度及俄羅斯的爆發勢頭剛起，2020年內訂單無望恢復，內需在2019年已經「推到盡」，在今年就業率大降後能上升多少都存在疑問，故內地會揀選一些能幫助國家產能升級的行業，例如芯核行業。
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國家政策扶持 芯核公司迎來大爆發
潘彥銘指出，芯核技術是內地目前尚未得以跨過的高牆。而早前中芯國際(00981)成功抵住美國打壓，從荷蘭ASML公司入口光刻機，就是「歷史性一步」，讓內地可以自行生產高質素半導體，半導體亦可用於5G技術，令內地追上美國的科技水平。 無獨有偶，內地手機設備商華為早前就將一些較低技術含量的代工合約，由台積電轉給中芯國際。
預計新光刻機除了帶來技術產業升級，還可以提供就業職位，是中央在「兩會」會確立的方向。 中芯國際在上週二(5日)宣布將推行在內地科創板上市，籌集資金計劃投資「12英寸芯片SN1項目」，預計在「兩會」有政策支援。
除了半導體行業外，基建、新基建、汽車板塊都是熱炒板塊，詳見後文：
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