消化兩會行情 留意中國特色估值體系|陳錦興
「兩會」期間,跑出的股份主要是價值型中資股,包括電訊、基建、石油甚至內銀等。
這些股份都是低市盈率、低市賬率及高息率,看來她們都進入估值修復的過程。
2022年底中證監主席易會滿於論壇上演講,當中提到要「探索建立具有中國特色的估值體系」。
他指出要深刻認識大眾的市場體制機制、行業產業結構、主體持續發展能力所體現的鮮明中國元素、發展階段特徵,深入研究成熟市場估值理論的適用場景,把握好不同類型上市公司的估值邏輯。
留意中國特色估值體系
中國特色的估值體系,成為這潮中資股的主要催化因素,這些股份的共通點是估值低、息率高、行業經過多年的改革、企業近年更著重股東價值,並作出回購及提高派息等舉動,這就符合重估的條件。
還有,中國移動(00941)及中國海洋石油(00883)等一些中資股份,受美國制裁。
外資逐步退出,取而代之相信是中資相關的資金,當累積足夠籌碼,就能確立對股份的定價權,更容易推動價值重估。
由於國企、央企始終在經營效率上有別於純粹私人企業;加上國家任務性強,要建立更高估值的市場認可,還需要時間。
年初至今,市場對聯儲局的加息立場,明顯是掌握不足。
當近期消費物價指數(CPI)、非農業新增職位數據出台,通脹的韌性、經濟仍偏強的狀況也表露無遺。
聯儲局主席鮑威爾本週出席國會聽証中更清晰表明,為打擊通脹,必要時準備提速加息,換句話,再加息半厘也是主要選項。
金融市場對此顯然準備不足,美國2年期債息,更創出17年新高。
本週恒指走勢逆轉,挑戰21,000點失敗,更即日倒跌,已預示走勢轉弱。
投資者看來對利率、通脹的變化更敏感,而美元轉強,人民幣走弱,對中港股市不利。
雖然早前內地採購經理指數(PMI)強彈,但本週的進出口數據遜預期,反映經濟復甦的基礙尚欠牢固,外部需求疲弱,料影響製造業及出口。
由於稍後美國利率或上升半厘,是預期外,避險情緒料持續升溫,淡倉將更積極及主導,恒指將受壓,下試19,500點或以下。
大市能否回穩,很視乎美國的通脹、就業數據。
而「兩會」後國務院換屆,能否觸發市場對經濟新的憧憬,以及重磅科網股的業績、前景指引等,都是港股止跌回穩的關鍵。
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