聰明錢專欄｜中醫藥板塊炒起康臣藥業(1681)值搏率高

港股又迎來了一週的回調整固，恆指多次嘗試重上21000，但最後未能站穩21000點樓上，週五以20719點收市。雖然，恆指暫時進入調整悶局，但也不代表沒股可炒。上週仍有不少活躍的板塊，例如中醫藥板塊就受到追捧，多隻相關股份都有可觀的漲幅。 其中，康臣藥業 (1681)就是上週五升得較顯眼的一隻股份。康臣是一家主要從事現代中成藥及醫用成像對比劑研發、生產及營銷的現代化製藥企業。旗下擁有多間從事藥品生產和研發的企業，營運康臣、玉林等知名醫藥品牌。康臣主打是產銷治療慢性腎病的藥物，而尿毒清顆粒正是其明星產品，佔了公司70%的營收。尿毒清顆粒既然能擔起大旗當然不是省油的燈，它是國內首個由國家衛生部批准的治療慢性腎功能衰竭的純中藥製劑，一直穩居腎病口服中成藥市場榜首，更連續5年榮登「中國醫藥．品牌榜」及「醫院終端」榜單。 尿毒清顆粒儘管已是成熟的產品，但是增長仍一直提升，沒有放緩。由它帶領之下，2022年上半年，公司腎科藥物取得收入同比增長14%，約為7.01億元。若你以為就是這樣了，就大錯特錯。公司另一個核心產品 —— 益腎化濕顆粒，也是相當厲害，2022年上半年，銷售收入同比增長15%，與尿毒清顆粒合力撐起腎科領域作為公司旗艦的收入。 康臣藥業就是憑藉腎科優勢，打造了「1+6」的產品佈局，以腎科為旗艦，持續推動影像診斷、婦兒、骨傷、皮膚、肝膽、及消化系列產品的發展。例如，影像診斷板塊中，釓噴酸葡胺注射液近年的市場份額穩步提升，在2022年上半年依然保持排名第三。這令公司2022年上半年的影像系列產品收入同比增長12.8%，約為7041.8萬元。 此外，公司旗下的玉林製藥2022年上半年取得收入約1.31億元，同比增長11%。專治跌打痛症的著名藥品玉林牌正骨水正是玉林的明星，在公司打造「品牌+渠道+終端」的三大戰略下，玉林的骨科產品在2022年上半年迎來202.9%的爆發式增長，可見康臣藥業的產品增長是全方位的，展現出公司具備充沛的長期成長動力。 除了穩健增長外，此股另一個大賣點就是它的估值十分便宜。根據中國品牌建設促進會發佈的2022中國品牌價值評價榜單，醫藥類別中，康臣藥業的品牌價值排行第十二達64億元人民幣。而你看看康臣藥業的市值就會驚訝地發現其市值以現價4.8元計只有38億元港元，僅品牌價值的一半。如果你認為這是正常，那麼可以看看榜單的其他成員，像排第二的石藥集團 (1093)品排價值401億，市值卻是1044億，而排第二十的山東新華製藥 (719)，品牌價值36億，市值卻是52億，幾乎都有很明顯的溢價。可見，康臣藥業估值完全沒有反映到其品牌價值。 再看看傳統的市盈率，康臣藥業市盈率只有5.3倍，不單只低於達雙位數的行業平均水平，更是公司的10年低位。事實上，公司收入穩定增長，純利有顯著改善，核心產品尿毒清顆粒在面臨醫保談判及未來國家集採的壓力下仍能保持增長，未來更將不斷深耕及拓展不同市場，相當有前景。再加上國家推出推動中醫藥發展的政策，以及腎病在中國接近1.5億患者的龐大市場，其巨大潛力仍有待繼續開發。上年7月25更出現了萬邦德(002082) 擬以支付現金方式收購康臣藥業29.5%股權，預估轉讓價格為每股9.17元，股價一度高開，可能是上一年市況太差，未見有最新消息？現在股價蠢蠢欲動，近3個月的成交都有提升。因此，康臣只有5.3倍的市盈率，實在是有點低估，有興趣的朋友不妨留意下。 利益申報:筆者執筆時沒有持有上述股份。 作者簡介： 黎家聰Andy在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達10年以上，善於技術分析、財技分析、財務報表基本分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的首席分析師和策略師，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟”識”堂節目》主持人。 免責聲明： 本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。

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