金價勢升穿1,500美元 亂世買黃金5大投資工具 | 投資有道

撰文：SmartED編輯部｜圖片：新傳媒資料庫、中新社、photoAC、iStock、unsplash

本週美國聯邦儲備局議息宣布減息0.25厘，聯儲局主席鮑威爾指，今次減息是經濟週期中的調整，非減息週期的開始，惟巿場預期，今年聯儲局或會再減息一次。

今年金價走勢向好，升幅較為顯著的，要數6月由1,305美元升至1,439美元，一個月內升134美元，為近三年來罕見。實德金融集團策略研究部首席分析師郭啟倫表示，金價從2018年8月，低見1,160美元後逐步造好，有五大利好因素。

下半年利好金價因素首先，7月底聯儲局繼2008年後再減息，造成不少資金開始流向黃金避險。郭啟倫解釋，由於減息可營造低借貸環境，投資者毋須借貴錢作投資，買入黃金的成本下降，增加持有黃金的吸引力，故美國減息會利好金價表現。「這種火上加油的推動力，驅使金價未必會倒跌，下半年若有回吐整固的機會，或會稍為調整至1,380美元。」其次，中美貿易戰「拖長來打」，推使巿場避險情緒升溫。

郭啟倫稱，中、美身為全球最大及第二大的經濟體，預料很難一步到位解決雙方的紛爭。另外，也有地緣政治危機因素。因伊朗扣押運油輪事件未有解決方案；加上美國與南韓軍演或激化朝鮮半島局勢緊張，黃金的避險作用再度提升，金價下半年仍有上升空間。

利好金價的，還有預期美元轉弱，金價亦會上漲，黃金成為避險主角。最後，需求層面方面，近半年不少央行爆買黃金，增持黃金儲備，例如俄羅斯、中國及土耳其等。這些新興經濟體或擔心本土貨幣被狙擊，希望有足夠籌碼去維護幣值穩定的能力。

過往金價約十年為一個週期，惟郭啟倫說，近年週期似乎有縮短折半的現象。他指，2011年9月，金價曾創出高見1,920美元歷史高位。其後在2015年11月，金價跌至1,052美元，之後拾級而上，似乎是四年便見底又回升，並非傳統上十年週期。4月金價低見1,266美元，為今年低位。而今年金價升浪可以有幾強？

郭啟倫指，今年金價或有兩大阻力位，分別為1,465及1,490美元；若升穿1,490美元，年內可高見1,520美元。不過，要創歷史高位，相信今、明兩年未必出現。黃金投資產品有錢途在減息環境下，以投資角度來看，有哪些黃金相關產品有「錢」途呢？

（一） 黃金ETF：

低入場費由於郭啟倫睇好下半年金價上升空間大，他認為若投資者的倉持有股、債和「磚頭」等外，亦不妨考慮將20%資金，投放在黃金交易所買賣基金（ETF）上。主要在港交所（00388）上市，追蹤國際金價或倫敦現貨金價的實物黃金ETF，包括SPDR金ETF（02840）和價值黃金（03081）。

FSM（香港）投資組合管理及研究部總監沈家麟亦指在2008年金融海嘯後，不少投資者增持黃金，是因為對貨幣失去信心，黃金變得有得炒。他分析，SPDR金ETF和價值黃金幾乎貼近金價走勢，截至本週四（8月1日）一年回報分別為15%及14%。

而兩者追縱的金價基準僅有微小分別，價值黃金是追縱上午公布的黃金早盤；SPDR金ETF是追縱下午公布的國際金價。

入場門檻方面，價值黃金較相宜（見表二），每手單位100，以股價35元計算，最低入場費3,500元。

SPDR金ETF每手10單位，以每單位1,000元為例，最低入場費為10,000元，對資金有限的投資者，或是考慮因素。將黃金相關投資產品加入個人投資組合內，可具分散風險作用；然而沈家麟稱，就算投資者睇好金價走勢，不宜佔個人倉位逾10%。

（二）黃金基金：

回報跑贏金價基金表現方面，截至週四，在晨星（亞洲）的排行榜上，26隻黃金基金屬高風險類別，一年表現介乎13.35%至32.02%。最強基金為「施羅德環球基金系列—環球黃金」，一年回報32.02%（見表一）。

沈家麟指，大部分表現優秀的基金，主要投資環球金礦股，包括加拿大及南非的大型黃金生產商，如BARRICK GOLD等。然而，部分基金年回報率，甚至跑輸國際金價年回報16%。他教路，在基金篩選方面很重要，宜以基金三年期的往績作投資參考。

例如2016年成立的「施羅德環球基金系列—環球黃金」，以及1994年成立的「貝萊德世界黃金基金」表現亦突出，已有三年期以上往績，年初至本週回報率分別為38.24%及31.66%。投資者可揀選跑贏國際金價的基金；相反，要避免揀選貨幣對沖類別的基金，匯率風險較大。沈家麟又提醒，留意巿場已「炒爆」減息消息，金價有可能短期調整，有意買黃金基金者，或可以採取分批吸納策略，如月供股票形式，以分散風險。

（三）金礦股：

潛在回報大路孚特GFMS貴金屬高級分析師李岡峰睇好金價今年最高衝上1,500美元；未來兩至三年，有機會見1,600至1,700美元。他認為今年金價轉勢，在於全球開始減息週期；加上黃金相對股票及房地產等投資工具的回報相對落後。而投資金礦股的槓桿大，在股價波幅、潛在回報及風險方面也較其他黃金相關產品大，投資金礦股也屬不錯的選擇。在港股中，他認為可吼招金礦業（01818）及山東黃金（01787）。

兩股對金價敏感度高，尤其中國金價比國際金價約高每安士12至13美元，兩股較緊貼中國金價走勢。惟前者在公司拓展業務上較保守；後者則相對較進取，近年在海外進行不少收購，故保守者可選招金。睇好未來金價仍處大牛巿而可承受高風險者，則可揀山東黃金。

另外，紫金礦業（02899）的黃金產量大，同時也生產銅等其他多元化金屬，故也是另一選擇。年初至本週四，招金股價上升7.9%；山東黃金升8.2%；紫金升3%。李岡峰表示，金礦股股價對後巿是明顯的指標，若金價升，但金礦股跌，意味金價或已見頂。

（四）實金：

傳統保值部分投資者鍾情買金保值，因是最簡單和直接的方法。本港銀行及金行，提供實金買賣，包括金條、金粒至金幣等。截至週四上海商業銀行九九九 九實金（1兩裝）賣出價為13,410元；在金行購買或較便宜，如周生生及謝瑞麟珠寶金行售價介乎13,170至13,230元。而金粒價格亦貼近金條，周大福及六福珠寶金行的九九九九金粒（1兩裝），售價13,160元。

郭啟倫指，買實金亦是捕捉金價上升不錯的選擇。他提及，在2013至2014年時，到金行買金，最低消費為5安士作為一單位，而且必須用現金付賬。近年則接受信用卡付賬，買實金以信用卡簽賬，便可賺金價的同時，兼可賺取積分。

（五）紙黃金：

交易方便紙黃金亦是一種投資黃金的方式，與實金不同的是，紙黃金並不涉及黃金實貨交收，即沒有實金揸手。用紙黃金交易方便，可到本港銀行開設黃金存摺賬戶，銀行會根據由美元換算為港元後的每盎斯本地倫敦金價格報價，部分銀行可以人民幣投資。

紙黃金不設槓桿，恒生、中銀香港、花旗、工銀亞洲及華僑銀行香港等均有紙黃金產品。一般買賣單位為一両或一安士，華僑銀行香港最低買賣單位可低至0.1両或0.1安士。以截至週四恒生銀行提供的黃金存摺為例，一金衡錢入場費為1,312.3元。投資者可根據銀行報價，買入和賣出紙黃金。在金價低位買入，而在高位沽出時，便可賺取當中差價的利潤。

留意沽貨訊號

雖然郭啟倫預期金價會上揚，但有持金的投資者，若遇到以下因素同時或分別出現，宜考慮要獲利套現。美匯指數強勁：美元造好令持金成本高。近日美匯指數於98.1水平上落，若美匯指數升穿100，金價將扭轉升勢，屆時金價或下試1,280美元。

美股屢創新高：黃金走勢也視乎美股表現。減息或會令美股屢創新高，資金則會從金巿流走至股巿，金價便由升轉跌。下調通脹率目標：美國通脹處於低水平，若聯儲局認為中長線未能達到2%通脹率目標，甚至會下調通脹預期至2%以下時，則買入黃金對沖通脹變為零，金價有機會再下跌。