一隻吸引的增長高息股 分析香港寬頻投資價值｜投資有道｜港股分析

撰文：簡志健（紅猴）｜圖片：中新社、unsplash、新傳媒資料室
筆者傾向以催化劑去分析大市，回想去年底投資氣氛非常惡劣，負催化劑包括中美貿易戰未見轉機；

美匯指數上升；人民幣下跌；亞洲貨幣指數下跌；美國聯邦儲備局仍在加息「收水」；內地經濟下行而中央尚未大規模「放水」。

其後這些負催化劑逐個消失，並且部分逆轉成正催化劑，港股亦因此見底反彈，並且於今年首四個月輾轉上升。

驚慌程度低於去年底

近日，美匯指數回升，亞洲貨幣指數跌破近月支持，即是資金有撤離新興市場跡象，港股亦開始升不上，但還算跌不下。

不過，最破壞性的中美貿易戰這個主要負催化劑再度出現，港股便支持不住，除非談判忽然有好消息，否則港股較大機會回調。

幸好，聯儲局今年已基本決定不加息不「收水」，而市場預期中央將以「放水」等措施救市，因此驚慌程度理應不如去年底，但策略上應增持現金，待事情明朗後，正催化劑再生現，才再加關注。

現時世事多變，特朗普上場後變得更快，所以還是密切留意事態發展，不要妄下判斷，亦不要排除任何可能性！

在此形勢下，高息公用股相對強勢，以香港寬頻（01310）股價較強，4月中正式宣布完成收購前稱九倉電訊的匯港電訊（WTT），徘徊大半年的股價終現強勢，向上突破至高見14.62元。

增長高息股—香港寬頻

大約一年前，筆者為客戶於10.8元水平買入香港寬頻股份，一直持有不放，便是預期今年8月年結的估值區間上限應可達見15元水平，此次可算基本上達標。

香港寬頻於5月初公布中期業績，提到收入及除息、稅、折舊及攤銷前利潤（EBITDA）按年上升；純利及可調整盈利按年下跌，又提到每戶平均月費（ARPU）按年增長，但將打「減價戰」搶市場佔有率，可謂有好有壞，五味雜陳。

市場對「減價戰」尤其敏感，恐防影響業績，股價隨即調整。

不過，筆者一直視香港寬頻為增長收息股，所以聚焦在派息的相關事情。

相信往績優異的管理層，任何策略也是為了派到目標的股息，以滿足如大股東加拿大退休金計劃投資局等的意願。

年度息率達4.9厘

香港寬頻建議派中期股息每股0.34元，較去年同期的0.26元，增加31%，並料下半年派息不會少於上半年，即最少每股派息0.68元，符合早前市場預期。

業績公布之後，市場平均預期截至8月底止的2019年度、2020年度及2021年度分別為0.687元、0.873元及1.017元，按年分別增長23%、27%及16%，以近日平均股價14元計，預期是年度息率達4.9厘。

以過往兩年息率區間作參考，現時預期是年度的估值區間為11.3元至15.3元，向上發展還有低於10%水位，但筆者會嘗試看遠一點，預期2020年度的估值區間為14.1元至19元，這便變得更吸引的高息股。

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