創對沖基金一哥橋水 「鱷王」Ray Dalio逆市造傳奇

1949年，達里奧出生於美國長島一個中產家庭，父親是職業爵士樂手；母親是家庭主婦。達里奧從小就表現出投資天賦，12歲首次投資股票，嘗到了賺錢的甜頭。
幼年時達里奧一度對學習毫無興趣，雖然不愛學習，但他喜歡打工賺錢，八歲起開始送報紙、鏟雪、做球僮、去餐館洗碗、去百貨商店做理貨員，還學會了儲錢。

12歲開始炒股

12歲那年，達里奧買了第一隻股票——美國東北航空（Northeast Airlines），只因在聽過的公司中，只有這家公司的股價低於5美元。後來東北航空與達美航空（Delta Air Lines，美股代號：DAL）合併，股價翻了三倍。他當時的策略就是買便宜股票，認為買得愈多賺得就愈多，已經有「小鱷王」的風範。在金融市場小試牛刀後，改變了他一生的軌跡。帶著對市場及金融的熱情，達里奧又重拾了學習動力，以全班第一名的成績進入大學，並於哈佛商學院畢業。

1975年，26歲的達里奧在紐約一所兩間居室的公寓中，創立了橋水基金。此後，他帶領橋水基金穿越危機、逆市盈利，成為全球最大的對沖基金公司。然而，1982年，他遭遇人生中最大一次失敗。

第二次世界大戰後，美國數度發生經濟危機，引發嚴重動盪；美國的銀行對外放出的債務，已經超過其資本量的250%。同時美匯的強勁升勢和大幅提升的利率，讓債務國償債能力大大下降，最終引發了拉美債務危機。達里奧做出了「美國即將進入大蕭條，世界經濟也將迎來一場災難」的判斷，並高調做空股市，然而，此後美國股市和經濟都在強勁增長，達里奧被現實狠狠打臉了。

達里奧的公司瀕臨破產，只能裁掉曾經親密的同事和戰友，他甚至開始重新考慮是否放棄創業做回打工仔。最困難時，曾向父親借4,000美元才能維持生計。這次失敗成為達里奧人生中最重要的一課。「回頭來看，我的一敗塗地是在我身上發生過的最好的事情之一，因為它讓我變得謙遜，而我正需要謙遜來平衡我的進攻性。」之後，他總結失敗原因，深入研究過往經濟和市場的發展規律，建立了債務週期模型。

金融危機一戰成名

2000年，達里奧帶領橋水基金設計出「蕭條計量指標」，以電腦決策系統，詳列出每種情況下的應對之策。2008年，橋水基金透過模型分析，成功預測了美國金融危機。當年金融業遭重創，但橋水基金卻逆市取得14%的高收益，一戰成名。

兩年後，歐債危機爆發，人人虧損，橋水基金收益高達45%，也奠定了其江湖地位；2016年，英國「脫歐」，投資業界風雨飄搖，橋水基金狂攬49億美元。達里奧擅長在變化和風險中尋求盈利，從絕境到今日的萬億元規模，他認為自己的成功得益於應對未知的能力：「成功永遠取決於一個人應對未知的能力，而不是已知的資訊。」

「痛苦+反思=進步」是達里奧分享的重要原則。他說，錯誤往往帶來巨大刺激和痛苦，逼著人們反思和進步。正如他在其著作《原則》（Principles）中所說：「要麼進化；要麼去死；進化是宇宙中最強大的力量；它是唯一永恆的事情，它驅動著所有的一切。」

達里奧認為，沒有甚麼投資是永遠利好的，每筆交易的激烈程度都堪比奧運會，「如果想做個職業投資者，你一生都要從錯誤中學習。對於大多數普通人來說，要學會平衡自己的投資組合，保持投資健康。」

退任幕後任導師

2022年，73歲高齡的達里奧，雖然辭任聯席投資總監並放棄投票權，但留任董事一職，並把公司管理權交予兩名聯席行政總裁Nir Bar Dea及Mark T. Bertolini。
這意味著，執掌橋水基金在47年後，達里奧不再擁有控制權。他將以投資總監導師、營運董事會成員的身分繼續效力公司。

早在12年前，他已開始尋找接班人，然而這並非易事。達里奧曾公開表示：「在60至70歲時，我需要有個過渡期，培養一個能夠脫離我進行獨立決策的接班人。最初我太天真了，以為兩年就能成事，但後來我把進度條拉長至十年，因為其中不確定因素實在太多了。」

2021年12月，橋水基金成立營運董事會負責日常營運；2022年10月4日，橋水基金宣布，該公司控制權已移交營運董事會，至此公司正式告別達里奧時代。「即使橋水沒了我，我依舊覺得它能成就一番大事業。」達里奧說。