所有東西都有fail risk FTX破產的5大慘痛教訓｜蔡嘉民

筆者也有不少資金在FTX賬戶中，既然事件已經發生了，不能逆轉，那就只好反思有沒有可以做得更好的地方，以吸引經驗教訓。

有不少網民「馬後炮」指一早知道云云，這並不合理。

要知道，幾乎所有大型加密貨幣行業的VC fund都有投資FTX，而各大crypto trading firm也有在FTX開設戶口交易。

有機構受餘震影響

有研究報告指，crypto trading firm平均有一至兩成資金放在FTX，就好比突然有家大銀行倒閉，影響一定極其廣泛。

甚至這幾天已有機構受到FTX破產的餘震影響，例如AAX、Genesis Block、Genesis等，均宣布因為資金短缺而停止營運。

FTX破產這個十年一遇的事件，筆者認為有五大可以汲取的經驗教訓。

（一）分散投資，做好注碼控制：注碼控制有兩個切入點，一是投放到加密貨幣的資金。

過往本欄已不斷提及，加密貨幣乃新興資產，只宜投放少於20%資金到其中，絕不能投入過半身家。

另一切入點，在交易所交易必會有對手方風險（counterparty risk），不能把全部加密貨幣放在單一交易所。

筆者有朋友把100%加密貨幣都放在FTX，損失慘重。

（二）留意加密貨幣FDV：FDV全名為fully diluted value，即以代幣所有發行量計算出來的市值。

平日多數人會以流通代幣量來計算市值，但奈何有不少代幣如FTT背後有極大發行量，而流通量卻極低。

出現極大FDV的代幣並不健康，一來代表發幣方大量囤積代幣；二來代表大量持幣者只是紙上富貴，不能套現。

（三）對風險必須敏感：理論上，炒賣時risk neutral較risk averse好，但若遇上可能total loss的情況時，以風險規避的態度應對較佳。

例如11月7日，Binance行政總裁趙長鵬發tweet，聲稱會賣光所有FTT，已是最後｢逃生門」。所謂君子不立危牆，把錢抽離FTX為最佳選擇。

（四）Not your key、not your coin：幣圈經常有這句話，意指若不是頻密交易者，把錢放在交易所，並非一個好選擇，而是應放到自己的錢包中。皆因放在交易所會多了兩種風險，一是counterparty risk；二是戶口被hack的風險。

（五）沒有所謂「too big to fail」：不時聽到有人說，企業too big to fail，即大到不能倒。

FTX幾乎為增長最快的加密貨幣交易所，創辦人SBF不時到國會上發言，亦與不同監管機構來往，商討如何讓加密貨幣合法化。

再者，FTX經常大灑金錢贊助體壇盛事，形象非常正面，且讓外界認為其財務非常穩健。

可惜，事與願違，證明too big to fail是錯的；相反，所有東西都有fail risk。

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