細價股狙擊 萬寶盛華 受惠臨時工需求上升｜新股分析｜聶sir｜經一專欄

撰文：聶sir ｜圖片：中新社、unsplash

萬寶盛華潛在升幅不少於28%

集團今年7月10日上市，招股價範圍介乎9.9至12.6元，最終以下限價9.9元定價。股價7月24日高見12.86元，較上市價高近三成，於7月24日至8月2日維持在12元或以上收市。之後隨著恒生指數出現單邊跌市，萬寶盛華股價亦見回落，於本週五（9月6日）收報10.1元，較上市價僅高2%，筆者認為再次值得留意。招股書參考2018年集團溢利金額約9,816萬元人民幣，現時折合約1.08億港元，相對已發行股數2億股，每股盈利為0.5386元，按10.1元股價計，市盈率18.8倍。

而參考集團2016至2018年複合增長率超過22.5%， 若計入於2016至2018年人民幣兌港元匯率因素，複合增長率更超過24%，反映合理市盈率為24倍，即每股合理值為12.94元，相對10.1元現價，潛在升幅不少於28%。

萬寶盛華盈利增長優於去年

集團於上週二（8月27日）晚上發布中期業績，半年稅前盈利約6,258萬元人民幣，較去年同期增長7.08%，看來表現平平。 但若扣除上市開支因素，增長率卻高近四成（39.88%）；再看2017和2018年經調整稅前盈利（亦已扣除上市開支）分別約1.18億和1.65億元人民幣，增長率為39.20%，反映2019上半年盈利增長，較2018全年的為高。這樣看來，上述每股合理值為12.94元之分析，經已是保守預算，此數值與上市以來高位12.86元相若；由此推斷現價不單未有反映上市前企業價值，更何況是2019上半年的業績增長。故此綜合以上所有資料，集團每股合理值應不少於13元，相對現價產生潛在升幅接近三成，並且還未計入集團的業務前景優勢。

據了解，靈活用工除了講求人才資源基礎外，也需要大量的資金支持，因為靈活用工的招聘及薪酬支付是由人力資源公司承擔的，所以對資金需求較大。而萬寶盛華則資金相對充裕的狀況配合，現時沒有任何銀行貸款，連同上市時集資淨額約4.5億元，保守預算手上現金超過7億元。

擁龐大客戶人才資源

截至今年6月底，集團已服務超過22,800名客戶，期內新增逾300名；同時集團的人才庫已有超過450萬名候選人。龐大的客戶資源及人才資源，不但令萬寶盛華於今年上半年在大中華地區業務有穩定增長，並將對未來業務保持持續增長提供極大的保障。參考內地同業的平均靜態市盈率超過40倍，萬寶盛華卻僅約14倍，並且作為行業龍頭，不論業務或股價前景，認為皆可看高一線。

策略進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於9.2元或以下買入；保守者則可於8.2元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為14至16元；止蝕位為買入價下跌20%。另須留意，鑒於近期恒指表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。

免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。