細價股狙擊 恒發光學 橫行謀突破｜新股分析｜聶sir｜經一專欄

撰文：聶sir ｜圖片：新傳媒資料室、unsplash

細價股恒發光學 上週一低於上市價

恒發光學上週一（9月9日）收報0.94元，低於上市價，引起筆者的關注。參考8月22日晚上發布的2019年度中期業績顯示，集團截至今年6月底資產淨值約1.03億元，連同上市後股本入賬500萬元，以及集資淨額入賬約8,195萬元，相對現時已發行股數，計出每股淨值為0.3791元。

細價股恒發光學 殼價分析見吸引力

按股價0.94元計算，恒發光學市賬率2.48倍，因高於1倍，就基本面而言，反映股價偏高。然而，對於「殼價」分析，參考上述資產淨值合計約1.9億元，配合主板股份「殼價」普遍不少於5億元，合共約6.9億元。相對已發行股數，每股合理值為1.38元，對比股價0.94元，潛在升幅為46.81%，確認股價定位實則偏低。另可留意，即或單計5億元「殼價」，每股合理值也不少於1元，相對0.94元潛在升幅為7.38%，同樣得出價位偏低之結論。

恒發光學集團創立於1996年，主要通過ODM及OEM業務模式生產及銷售多種光學眼鏡架及太陽眼鏡；集團提供的綜合及定制服務包括產品設計及開發、原材料採購、生產、質量控制、包裝及交付。集團產品可分類為光學眼鏡架及太陽眼鏡，有關產品通常由金屬或醋酸脂製成；亦會應客戶要求向客戶出售鏡腿及太陽眼鏡鏡片等零件。2016、2017及2018年三個財政年度，股東應佔溢利分別約4,420萬、3,233萬和3,042萬元，2017及2018年分別倒退26.84%和5.91%。觀乎基本面有轉差跡象，暫對此股的中長線投資價值有所保留，但短線操作則另作別論。

上市首日開市報1.29元，較上市價高出29%，當日曾高見1.32元，已是上市以來最高價，繼而股價表現反覆。於8月6日低見0.87元後；又於8月20和21日分別高見1.27和1.25元，之後才見股價下行，至上週二（3日）收報0.88元，較1.25元回落近三成。

筆者留意從8月28日至上週二收市價介乎0.88至0.93元，處於橫行狀態；並留意之後兩日均收高於橫行區。當然，要見連續兩日或以上收高於上市價1元，才可確認股價有上升動力；但由於現價低於上市價，認為現價進場風險不大。

進場要有守候準備

恒發光學本週五（9月13日）收報0.9元，策略進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於0.84元或以下買入；保守者則可於0.74元或以下買入。初步目標價為1.3至1.4元；買入價下跌30%可考慮離場。

另須留意兩件事，其一是於有心人未有行動前，股價繼續於0.85至0.95元之間橫行，投資者進場前要有守候的心理準備。其二，鑒於近期港股表現波動，存在打亂有心人部署的可能，遇上股價下挫時不進行維穩，所以投資者應嚴守止蝕為佳。

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