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裝修水電好拍擋ServiceTitan 雲端企業新星

美股

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雲端服務對象大多是企業或者從事文職的白領階層,偏見往往便是錯失機遇的原因。裝修水電一般家居小型工程,以至建築物的日常維修操作,看似用不上互聯網及管理系統協助,但實際上工程背後是繁重的賬目審計、人手及物資安排;為建築維修服務行業提供雲端一站式軟件服務的ServiceTitan(美股代號:TTAN),早著先機,贏得高估值兼振奮新股市場。

始創人Ara Mahdessian於1985年出生於伊朗,為逃避戰火,年幼時已經跟隨父親走到美國。作為亞美尼亞裔美國人,接受美國教育,在史丹福大學修讀管理科學期間,認識到Vahe Kuzoyan。

將工序系統化及自動化

兩人的共通點是父親均從事承接建築維修工作,眼見家人日間要進行建築工序;夜間要兼顧賬目及人手安排等事宜,一腳踢由朝做到晚。
兩人相信絕大部分工序可系統化及自動化,毋須全人手操作,2012年便建立軟件平台,為承包商提供建築維修一站式管理服務,令其運作更具效率。
有別於其他初創企業,兩人各展所長,Ara專注平台技術發展,而Vahe則對外,推廣公司業務及招攬投資者。

客戶流失率低忠誠度高

目前,ServiceTitan平台專注為傳統行業的服務承包商,提供一站式工作流程管理服務,包括企業資源規劃、人力資本管理、現場服務管理及客戶關係管理。
客戶營運服務覆蓋水電、空調、屋企修繕、油漆、車房門、警報系統、泳池、害蟲管控、園林綠化等。客户規模有大有小,由家庭式經營至連鎖集團均有。
過去十個季度平台淨收入留存率(net dollar retention rate)超過110%,反映客戶使費保持增長;同期總收入留存率(gross dollar retention rate)亦超過95%,顯示出客戶忠誠度高,流失率甚低。

公司現擁有逾8,000名活躍客户,每名客戶年化收入逾10,000美元。截至今年7月底止的12個月,公司處理客戶交易總額達620億美元。
公司曾於2022年籌備上市,但最終無功而回。2024年11月中捲土重來,進軍資本市場,申請在納斯達克掛牌。承銷團相當鼎盛,包括高盛(美股代號:GS)、摩根士丹利(美股代號:MS)及花旗銀行(美股代號:C)等14間大行。

首日掛牌大升四成二

最初每股價格介乎52至57美元,目標籌集約5億美元;之後發售意向範圍上調至65至67美元;最終因反應理想,以71美元定價,超出意向範圍,按發售880萬股計,集資近6.25億美元。

今年以來只有25隻科網新股在美國上市,雖然有Reddit(美股代號:RDDT)及Rubrik(美股代號:RBRK )等大收旺場,但整體而言,市場對科網行業新股反應冷淡,ServiceTitan作為從事雲端業務的新上市公司,被市場視為試水溫。
結果ServiceTitan掛牌未有令市場失望,首日收報101美元,較定價高出42.2%。
ServiceTitan截至1月底止年度收入6.14億美元(見圖表),按年增長31.3%。當中平台佔5.81億美元,上31.3%;專業服務及其他收入3,259萬美元,增加34.6%。

毛利3.76億美元,增長41.5%。但由於研發及市務開支仍高,期內錄得經營虧損1.82億美元,較去年同期2.21億美元略為收窄。
股東應佔淨虧損2.41億美元,相當於每股虧損7.24美元。
而截至今年7月底止上半年度,收入3.63億美元,按年增加24.2%。毛利2.32億美元,增長34%。經營虧損由去年同期9,862萬美元,收窄至8,603萬美元。股東應佔淨虧損1.18億美元,相當於每股虧損3.44美元。

滲透率仍低 具擴展潛力

維修水電一向需要的,是熟練工藝及勞動,日常管理亦依賴人手居多,科技一直未能大派用場。亦因為如此,ServiceTitan的目標市場滲透率仍偏低;加上林林總總的工種,一旦應用上雲端服務,潛在發展空間可以想像。

單在美加市場,每年消費者及企業用於維修水電等服務的使費約15,000億美元,ServiceTitan目前提供的服務,只觸及其中6,500億美元市場。假設ServiceTitan賺取的收入,由佔客戶交易總額的1%提升至2%,潛在市場規模便已高達130億美元。
公司相信,未來有能力透過提升服務的深度和闊度,增加佔客戶交易總額的佔比。
不過,市場發展具優厚潛力,自然吸引到新競爭者。面對雲端巨企加入,ServiceTitan能否保著領先優勢,仍是未知數。

ServiceTitan (圖片來源:資料圖片)
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撰文:經一編輯部圖片來源:資料圖片