美股貼士︳元宇宙熱度減 Roblox如何重拾動力

Roblox剛於5月初公布第一季業績，收入8.01億美元，按年上升22.2%；預訂收入增加19.3%，至9.23億美元，差過市場預期。經營虧損3.02億美元，較2023年同期2.89億美元略為擴大；期內淨虧損2.7億美元，去年同期淨虧損2.68億美元。

美股貼士︳用戶增速上市以來最低

每股虧損43美仙，好過市場預期，去年同期每股虧損44美仙。經調整經營現金虧損690萬美元，較去年同期5054萬美元顯著收窄。來自經營活動的淨現金增加三成七，至2.38億美元；自由現金流上升133.2%，至1.91億美元。

平均日活躍用戶數目7,770萬戶，按年增加17%，增速是2021年上市以來的最低。用戶投入時間增加15%，至167億小時；季內平均日活躍用戶的預訂收入為11.89美元（見圖表一）。

始創人兼首席執行官David Baszucki為業績未如市場預期解釋，指公司團隊正致力提升平均日活躍用戶數目、使用時數，以及預訂收入，目標增長重返20%的水平。公司並已開始試驗透過人工智能運算，將主頁內容顯示位置優化。

公司並在季內重推跨平台活動「The Hunt: First Edition」，覆蓋超過80個創造社群；活動期間玩家有機會獲得稀有雞蛋，用作兌換代Robux；Roblox於2008年曾推出有關活動，並於2020年暫停。

首席財務官Michael Guthrie幫手解畫，指營運已漸入佳境，過去三季度已減少部分基建等開支。此外，集團亦透過維持員工數目，降低了人手成本的增長速度；首季資本開支按年大減接近五成。

相關節省增效措施，令季內自由現金流創出新高。展望第二季收入介乎8.55億至8.8億美元；預訂收入8.7億至9億美元。淨虧損介乎2.65億至2.67億美元；經調整經營現金溢利介乎3,600萬至3,800萬美元。

來自經營活動的淨現金6,100萬至6,800萬美元；自由現金流介乎1,600萬至2,300萬美元。預算全年收入介乎34.5億至35.25億美元。預訂收入下調至40億至41億美元。

淨虧損10.44億至10.96億美元。經調整經營現金溢利9,500萬至1.47億美元。來自經營活動的淨現金介乎5.3億至6億美元。期內自由現金流3.5億至4.2億美元；全年資本開支1.8億美元。

美股貼士︳夥拍Netflix強化內容

市場對業績不太收貨。但看得出公司對谷收入不遺餘力。派成績表之際，宣布與Netflix（美股代號：NFLX）合作，推出Netflix Nextworld數碼主題樂園，玩家可在Roblox平台率先體驗Netflix宇宙，在3D互動空間中探索電影與節目。

目前，Netflix Nextworld收錄了《Stranger Things》（怪奇物語）、《One Piece》（海賊王）、《Cobra Kai》（眼鏡蛇道館），以及《Rebel Moon》（反叛之月）等主題活動，以及《侏羅紀世界：混沌理論》動畫互動內容。

Wedbush將Roblox目標價由56美元降至46美元（見圖表二），維持「跑贏大市」評級該行預計，其廣告業務啟動後，料每年將帶來30億美元廣告收入；不過，相信今年內仍未能帶來實質貢獻。

BMO Capital指出，Roblox首季業績反映出公司今年將面到不少問題，管理層亦趨向審慎，將全年預訂收入目標下調。

不過，公司整體表現及發展潛力仍強勁，維持給予「跑贏大市」評級，目標價由57美調低至56美元。

摩根士丹利將Roblox目標價由42美元下調至35美元，評級為「持有」。該行指，公司展望預測差過市場預期；而應用程式及內容較差，均對每戶收入及客戶用量構成負面影響。

不過，管理層有信心可克服阻礙，於2025至2027年間，令預訂收入回復增長逾兩成。