獲大眾加持 Rivian繼續追夢

Rivian前身是Mainstream Motors，成立於2009年；屬然同是發展電動車，但定位有別於Tesla，主攻美國常用的皮卡（Pickup）、運動型多用途車及送貨車，目標亦劍指商業市場。
公司初期獲得亞馬遜（Amazon，美股代號：AMZN）及福特入股加持。

首季虧損擴大

Rivian曾風光一時，2021年11月上市時，以78美元定價，掛牌初期更曾經高見128.6美元收市高位。不過，業績幾年來未有大進展，現時股價較高位回落差不多九成。
Rivian目前仍在燒錢，早前中獲德國大眾汽車投資最多50億美元。

根據安排，大眾將分階段投入資金，合作開發電動車及相關軟體技術。
對於Rivian來說，將有彈藥繼續開發新型號
R2電動車。而大眾可透過合作，共享電動車技術，並藉此加大滲透美國市場。
回顧首季表現，截至今年3月底止第一季收入12.04億美元，按年上升82.1%，略高過市場預期。
毛虧損5.27億美元，較去年同期5.35億美元略為收窄，主要因為交付量增加、材料成本下降，以及期內平均單價上升。
經營開支增加6.5%，至9.57億美元，當中包括非現金為基礎的股權補償開支2.1億美元，以及7,000萬美元折舊及攤銷。

期內經營虧損14.84億美元，較2023年同期14.33億元略為擴大。淨虧損14.46億美元（見圖表一），去年同期淨虧損13.49億美元；每股攤薄虧損1.48美元，增加2%。
撇除非經常性因素，經調整經營現金溢利7.98億美元，較去年同期10.2億美元收窄。
資本開支2.54億美元，減少10.2%。
經調整淨虧損12.15億美元，2023年同期為11.65億美元；經調整每股攤薄虧損1.24美元，收窄0.8%，差過市場預期。

賣一輛蝕38,000美元

今年首季汽車產量及交付量分別13,980及13,588輛，分別按年上升49%及71%，好過內部預期目標。

季內R1S型號在美國電動車銷量中排行第四，亦是70,000美元以上最暢銷的電動車。
根據管理層所示，Rivian目前在美國電動車市場佔有率約5.1%。
管理層指，首季表現好過預期，期內在諾默爾生產公司第10萬輛汽車；而諾默爾完成重組升級後，成本控制及生產效率均較之前提升。
不過，首季交付汽車平均每輛毛虧損為38,784美元，當中包括折舊15,455美元，以及1,693美元股權補償開支。
管理層相信隨著生產線重組升級，情況會得到顯著改善。有信心第四季錄得毛利。
Rivian於3月初發布R2及R3系列，標榜性價比更優越，售價將較R1為低。R2為五座SUV，初步入門價約45,000美元。

至於體型較細小的R3，定價將較R2低，並將於R2順利推出後才開始交付，會面向全球市場。
公司原先計劃在基地喬治亞州生產R2型號，現將移至伊利諾州諾默爾生產，預計2026年上半年開始投產，將較在喬治亞州生產節省22.5億美元，主要減省來自資本開支及開發投資。
伊利諾州政府並會提供最多8.27億美元，將用於擴建廠房、改善基礎設施及員工培訓。
公司強調，有足夠財務支持R2發展，而R2將為重中之重，年產量預計15.5萬輛；連計其他型號，諾默爾廠年產量達21.5萬輛。
管理層有信心，若產量達預期目標，配合成本效益持續，將會產生現金流入。

全年資本開支將大減

管理層維持今年展望預測，料經調整經營現金虧損27億美元，而因為R2生產轉至諾默爾，資本開支將會顯著減少5.5億美元，至12億美元；維持全年產量目標57,000輛。
至於為亞馬遜提供10萬輛電動貨車的計劃仍在部署中，將可為亞馬遜每年減少數以百萬立方噸碳排放；同時可為商業電動車業務樹立基石。
至於證券商，給予Rivian評級及目標價普遍中性（見圖表二）。