郵輪龍頭衝出疫情 Carnival重新啟航
要捱過疫情並不簡單。自疫情爆發以來，Carnival不斷重組郵輪組合，自2020年退役及出售的郵輪數目達24艘；船隊數目，由104艘降至目前90艘。
Carnival早前表示，今年會出售多三郵輪，包括兩艘來自Costa；一艘來自AIDA。
疫情期間整合郵輪組合
最新動作是3月下旬，出售郵輪Seabourn Odyssey予日本海運龍頭商船三井（Mitsui O.S. K. Lines），料交易將為Carnival帶來收益，但 Seabourn系列的載客量將減少一成半。
服役已經有14年的Seabourn Odyssey大有來頭，由意大利T.Mariotti造船廠承造，船舶噸位達3.24萬噸；載客量達458名，較Seabourn系列之前的郵輪高出一倍。
當年下水時，為郵輪豪華享受重新定義，將乘客空間比例提升至71。乘客空間比例是將船舶噸位除以總載客人數，當時一般郵輪為50。由於乘客空間多，可額外提供其他獨享設施如露台。
根據交易協議，商船三井同意讓Carnival租回Seabourn Odyssey至2024年8月。正式交付後，商船三井會將Seabourn Odyssey翻新，服務日本郵輪市場。
收入回復疫前九成半水平
Carnival公布首季度成績表，截至2月28日止第一季度收入44億美元，已回復2019年的九成半水平；而去年度第四季收入僅及2019年的八成。
季內預訂量創出歷來新高，北美及澳洲，以至歐洲分部的預訂量均破頂。
期內集團淨虧損6.93億美元，相當於每股虧損55美仙；上年度同期淨虧損18.91億美元。
撇除非經營因素，經調整淨虧損6.9億美元，相當於經調整每股虧損55美仙；較2022年12月所作展望預測（淨虧損介乎7.5億至8.5億美元）為佳。較上年度同期經調整淨虧損18.84億美元，顯著改善。
雖然受燃油成本上漲及不利匯兌因素影響，期內經調整經營現金溢利仍高過預期，達3.82億美元，之前預測介乎2.5億至3.5億美元；而上年度同期錄得經調整經營現金虧損9.62億美元。
客戶總訂金創新高
市場需求強勁復甦；加上預售及套餐計劃銷情理想，客戶總訂金達57億美元，創歷來首季的高位，較對上一次首季紀錄（2019年度）49億美元高出一成六。租用率達91%，較對上季度提升7個百分點。
由於廣告宣傳投入增加；加上通脹令各項開支上升，期內每床位日數（Available Lower Berth Day, ALBD）的成本，較2019年同期上升3.3%，但較預期的6.5%至7.5%升幅理想。
管理層指截至首季度止，公司可動用流動資金達8.1億元，有能力償還即將到期的債務，現階段亦無意透過出售股本籌集資金；整體財務上獲得銀行支持，包括有新續期的循環貸款額度。
集團首季度營運現金流已經再度錄得正數，達3.88億美元；上年度同期為負12.12億美元。資本開支大減逾六成，至10.75億美元。
經調整自由現金流1.44億美元；上年度同期為負15.98億美元。管理層預期營運現金流可持續錄得正增長，有利未來逐步償還債務。
另外，隨著資本開支減少，預期本年度經調整自由現金流可回復正數，公司焦點將放在提升盈利能力。
管理層展望第二季度，經調整經營現金溢利介乎6億至7億美元，較首季度顯著增加；料期內租用率達98%，較2019年高出7個百分點。
預測經調整淨虧損4.25億至5.25億美元；經調整每股虧損34至42美仙。
展望全年度經調整經營現金溢利介乎39億至41億美元；料今年夏季租用率可達百分之百。
預測經調整淨虧損3.5億至5.5億美元，經調整每股虧損28至44美仙。
券商Susquehanna將Carnival評級由「中性」上調至「正面」，目標價亦由8美元調高至11美元（見圖表）。
該行認為，公司公布季績後雖然出現沽壓，但按流動性現況，已排除財務困難的疑慮。更重要是今年外在基本因素趨向利好，對收入以至經調整經營現金溢利均有正面影響。
另一大行巴克萊則認為，雖然首季度業績強勁，管理層對未來市場需求亦表樂觀，但展望預測明顯過分保守。
更重要是管理層不會考慮透過發售新股提升財務實力。該行維持給予「增持」評級，目標價由12美元調高至13美元。
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