由Burger King演變多品牌快餐集團 RBI勝在夠貼地

2014年成立的RBI，歷史可追溯至上世紀50年代已面世的Burger King。

由Burger King演變多品牌創立前半世紀，Burger King經營並不理想，曾經多度易主。直至TPG Capital、貝恩資本及高盛所組成的財團以15億美元入主，發展方向開始納入正軌。

重新建立品牌形象的Burger King，2006年首次公開招股集資上市，之後不斷擴張版圖。

2010年獲3G Capital垂青，以超過32億美元成功取得控制性股權後，申請在紐約證券交易所除牌，暫別資本市場。

3G Capital入主並不滿足於賣漢堡包，轉攻多品牌餐飲策略。

2014年獲「股神」畢菲特旗下巴郡（美股代號：BRK）財力支持，成功與加拿大咖啡餐飲連鎖集團Tim Hortons合併，成為今時今日的RBI，在美加兩地上市。

RBI於2017年以18億美元收購連鎖炸雞店 Popeyes Louisiana Kitchen，晉身全球第五大快餐集團，當時僅次於麥當勞（McDonald’s，美股代號：MCD）、百勝集團（美股代號：YUM）、星巴克（Starbucks，美股代號：SBUX）和Subway。

2021年再下一城，以10億美元收購Firehouse Subs。至於巴郡早於2020年已悉售所持RBI股權獲利。

現時Burger King是全球第二大漢堡快餐連鎖集團，在全球逾百個國家有逾18,700間分店，全由特許經營商營運，亦是RBI主打餐飲品牌。

至於1964年成立的Tim Hortons，分店有超過5,000間；Popeyes亦有3,500多間分店。

據了解， RBI於2021年曾有意收購美國三明治連鎖快餐集團Subway，但最終因作價有分歧而無疾而終。

Subway曾經紅極一時，全盛時期全球分店數目多達45,000間，比麥當勞還要多。

現時分店數目有超過37,000間，惟因成本高企及餐飲市場競爭日趨激烈，Subway於2月尋求出售業務的可能性。

據了解，多間財團高盛、貝恩資本、TDR Capital及TPG Capital均已表示興趣，市場估算企業價值逾100億美元。

在目前高息環境之下；加上投資氣氛不就，可預期餐飲併購有利買方，有意不斷擴張版圖的RBI，很大機會舊事重提，加入競購之列。

上季收入勝預期

公司於2月中派發2022年第四季成績表，收入16.89億美元，按年升9.2%，好過市場預期。

期內同店銷售增長7.9%。按品牌劃分，Burger King銷售貢獻最大，達65.52億美元，增加5.9%。

Tim Hortons有18.25億美元，上升5.1%；Popeyes銷售則增長9.7%，至15.33億美元；另Firehouse Subs銷售有3.01億美元。

2022年第四季純利增加28.2%，至3.36億美元；每股攤薄盈利74美仙，增幅29.8%。

經調整經營現金溢利為5.88億美元，微升0.6%。經調整純利3.26億元，減少4.1%；經調整每股攤薄盈利72美仙，跌幅2.7%，市場預測為74美仙。

全年收入有65.05億美元，增加13.3%；同店銷售增長8.5%。數字銷售大幅增加超過30%，至135億美元，佔整體銷售約三分之一。

純利14.82億美元，上升18.2%。每股攤薄盈利3.25美元，增幅20.8%。全年營運現金流達14.9億美元，減少13.6%，自由現金流有13.9億美元，減少14.1%。

全年經調整經營現金溢利23.78億美元，升5.7%。

經調整純利14.3億元，增加9.3%；經調整每股攤薄盈利3.14美元，增幅11.3%。

巴克萊予目標價78美元

回顧過去一年，RBI股價跑贏大市，累積上升達一成三。

大行普遍繼續看好公司今年表現。Truist Financial指出，RBI第四季銷售較預期好，加拿大Tim Hortons同店銷售增長帶動整體盈利表現；與此同時，美國Burger King業務回升及新店擴張步伐提速，均利好未來增長前景。

該行將目標價由71美元上調至73美元，維持「買入」評級（見圖表）。

相對保守的Stephens則指出，上季經調整經營現金溢利差過市場預期，很大程度受一般行政及營運開支高企及咖啡價格上升所影響，但整體同店銷售增長仍算強勁。

該行維持「持有」評級，目標價由61美元調高至63美元。

至於巴克萊認為，隨著通脹持續舒緩及餐價提升，今年餐飲市場表現可跑贏其他行業，更值得留意是經濟存在衰退風險，對單價較低的快餐行業屬利好因素。該行維持給予「增持」評級，目標價78美元。

延伸閱讀：屯門「月光」爸爸炒燶股票損手 欠債50萬：應否用父母公屋綠表上3房？

延伸閱讀：請假信英文| 如何向上司請病假、事假？兩大參考句式 打工仔必學