生鮮雜貨速遞Instacart 疫後前景仍亮麗

印度裔加拿大人Apporva Mehta求學時主修電機工程，畢業後到過Blackberry及高通工作。
2010年到美國三藩市發展並加入了亞馬遜，擔任供應鏈工程師；在職期間，曾推出十多個初創計劃，但無一成功。

奇招贏得Y Combinator資助

於2012年，他聯同Max Mullen和Brandon Leonardo，創立Instacart，概念是生鮮雜貨代買代送。原本計劃向創業孵化企業Y Combinator申請資助，但錯過了截止日期。
Mehta便想到用Instacart服務送遞一箱冰凍啤酒到Y Combinator，令相關管理層體驗服務，結果贏得了見面機會及種子投資。

Instacart的商業模式不複雜，客戶經線上落單，購買日常所需用品及生鮮食品，便有專人代為採購並送上府上。
簡單說只是一個中介平台，無需要投資設置倉庫及實體店，比起亞馬遜（Amazon，美股代號：AMZN）營運輕資產得多。

搶佔亞馬遜市場份額

而大型雜貨零售連鎖集團亦樂於與Instacart合作，有如外判外送服務，亦加強自身以外全渠道銷售。公司短時間內，服務擴展至在美國十多個都會城市，如紐約、洛杉磯及波特蘭等，一時間成為亞馬遜生鮮食品零售旗艦Amazon Fresh的主要競爭對手。
目前合作的零售商多達1,400個，包括沃爾瑪（Walmart，美股代號：WMT）及Costco（美股代號：COST），產品覆蓋已不限於生鮮食品雜貨；服務零售點超過80,000個，相當於美國雜貨市場的八成半。平台令合作夥伴接觸770萬個月活躍用尸戶，平均每月消費額約317美元。

公司2018至22年期間，交易總額（GTV）的複合年均增長率達80%（見圖表），遠高於整體線上雜貨市場的50%。
2021年，Mehta退下火線，辭去首席執行官職務，由Meta Platforms（美股代號：META）前主管Fidji Simo接手，準備上市之旅。

估值隨疫情發展上落

Instacart過去估值跟隨疫情狀況大上大落。2021年高峰期，疫情防控措施處處，留家生活成為常態，估值一度逼近400億美元。
惟自2022年起，美國防控已開始放寬，生活復常大環境；加上報復式外出餐飲消費，Instacart業務高增長隨即減速。

更重要是美國聯邦儲備局於2022年以來瘋狂加息，重創投資市場風險胃納，新股市場首當其衝，尤其初創企業，Instacart去年底估值僅100億美元，較高峰時跌剩四分之一。
最終，公司於6月時獲得上市前最後融資，籌得37.5億美元，紅杉資本和D1 Capital Partners等都有參與。
乘Arm上市的強勢，Instacart於8月提交上市申請，亦展開首次公開發售，最初發售價範圍介乎26至28美元，發售2,200萬股；到定價前夕，因應市場反應上調至28至30美元。相當於企業估值介乎93億至99億美元之間。上市獲得百事公司認購1.75億美元股份。

Instacart最終以30美元定價，首日掛牌收報33.7美元，較定價高出12.3%。
回顧Instacart財務表現，過去一直處於虧損，直至最近才有錢賺。
去年交易總額288.26億美元，按年上升15.7%。總收入由2021年的18.34億美元，增加至25.51億美元，增幅39%。
當中交易收入佔18.11億美元，上升43.5%；廣告及其他收入7.4億美元，上升29.3%。
去年訂單量2.62億宗，增加17.5%。毛利18.31億美元，增加49.3%。歸屬於普通股股東的純利有9,700萬美元，而2021年公司錄得淨虧損7,300萬美元。

疫後業務增長明顯放慢，今年上半年交易總額149.37億美元，按年增長4%。總收入14.75億美元，按年增加30.9%；當中交易收入10.69億美元，上升33.7%；廣告及其他收入4.06億美元，增長24.1%。
期內訂單量1.32億宗，微升0.4%。上半年毛利11.09億美元，增長44.2%。歸屬於普通股股東的純利2,700萬美元，去年同期蝕7,400萬美元。

滲透率低具發展空間

生鮮雜貨是零售類別當中，市場規模最大；估計去年美國市場開支便高達11,000億美元。
此外，線上生鮮雜貨的交易量，滲透率一直不高，2009年佔整體生鮮雜貨市場規模僅1%，至2019年亦只是3%。

受惠於疫情，線上交易量急升，更多人嘗試線上購買生鮮雜貨，帶動滲透率於2022年顯著提升至12%。
不過，相較電子消費品及衣履分別66%及38%，仍然大落後；較餐飲約23%亦要低。
隨著線上訂購生鮮雜貨，普及程度日增；而Instacart營運亦趨向成熟，前景相信有可為。