毛利率短暫受壓 American Eagle趁調整吸納

American Eagle始於1977年，由Jerry Silverman及Mark Silverman兩兄弟創立。
首間分店設於密西根州諾維，當時公司名稱為 Retail Ventures，主打大學生及年輕人市場。直至1980年，易名為American Eagle Outfitters，定位男女性休閒服飾。
惟擴張過度兼經營不善，業績急轉直下；上世紀90年代初，兩兄弟將持有股權，轉讓予另一大股東當時零售巨企Schottenstein Stores Corp.。

2010年開始衝出北美

接掌後，隨即將公司重整及重新定位，主打美國風並重新聚焦年輕人市場，1994年在納斯達克掛牌，當時全美分店數目有167間。

公司在90年代曾多次與Abercrombie and Fitch對薄公堂，被對方指有系統地抄襲其產品設計，但最終都被駁回。
2006年，American Eagle推出新品牌Aerie，主打15至21歲女性市場；之後亦創立目標中年市場的Martin + Osa，但幾年後便全線結業。
2007年轉至紐約證券交易所掛牌，2010年開始衝出北美，拓展至迪拜、科威特、上海及香港等市場。

節慶低價對抗電貿

現時公司全球分店數目1,186間，當中845間是American Eagle、Aerie有317間，Todd Snyder和Unsubscribed分別有19間及5間。

根據美國全國零售聯會統計，感恩節至數碼星期一（Cyber Monday）的五日假期，全國出外購物的消費者達1.97億人，雖然低於去年的2億人，但數字已是有紀錄以來第二高，亦高過市場預期的1.83億人。
旺丁亦旺財，預測由11月開始到今年底的零售檔期，全美銷售介乎9,795億至9,890億美元，即按年增長2.5%至3.5%。
但實際上，非所有零售商都受惠節慶，在亞馬遜（Amazon，美股代號：AMZN）、沃爾瑪（Walmart，美股代號：WMT ），以至過江龍 Shein及Temu等電商巨企低價搶攻下，一向以實體店營運的零售商，只有大打扣應戰；否則，市場分額難保，但犧牲的自然是利潤。

第3季同店銷售增長放緩

American Eagle公布截至11月2日止第三季度總收入12.89億美元，按年倒退0.9%，當中包括零售行事曆調移產生的4,500萬美元不利影響。按品牌劃分，主打品牌American Eagle收入佔8.31億美元，下跌2.9%；Aerie則增加4.4%，至4.1億美元。
整體同店銷售增長3%，較去年同期增長5%放緩。 當中Aerie同店銷售增長5%，去年同期增長12%； American Eagle同店銷售增長則由2%提升至3%。
毛利5.26億美元，下跌3.1%；毛利率收窄0.9個百分點，至40.9%。經營溢利倒退15.3%，至1.06億美元；經營溢利率收窄1.4個百分點，至8.2%。純利8,001萬美元，下跌17.2%；每股攤薄盈利41美仙，跌幅16.3%。

撇除1,756萬美元減值虧損及重組開支，經調整經營溢利1.23億美元；經調整經營溢利率9.6%，與去年持平。經調整純利9,300萬美元；經調整每股攤薄盈利48美仙，略高過市場預期。
回饋方面，第三季度派發每股股息12.5美仙，涉資2,400萬美元；而本年度以來，共派股息金額7,300萬美元。上半年度已回購股份約600萬股，涉資1.31億美元。季度內資本開支6,100萬美元，本年度以來共1.58億美元。
雖然第四季度正值感恩節及聖誕節零售大檔期，不過，管理層未感樂觀，預測第四季度總收入按年下跌4%，展望同店銷售增長只有大約1%；預測經營溢利則介乎1.25億至1.3億美元。

展望全年度總收入上升1%，同店銷售增長約3%；經調整經營溢利介乎4.28億至4.33億美元，較去年度3.75億美元，有中十位數增幅。全年度資本開支介乎2.25億至2.45億美元。
因應第三季度同店銷售未及管理層展望，加上毛利率出現收縮，摩根大通將American Eagle評級由「增持」降至「中性」，目標價亦由27美元調低至23美元（見圖表）。

瑞銀最樂觀 目標睇32美元

美銀看法類同，維持「中性」評級，目標價由25美元降至21美元；該行並將今年度每股盈利預測下調9美仙，至1.69美元，以反映第四季度將出現較低銷售和毛利率，以及市盈率估值下調。

瑞銀相對樂觀，雖然American Eagle股價短期仍有下調壓力，但相信全年度展望預測仍有能力達到；現價相當於市盈率11倍，處於偏低水平。若然再出現調整，屬低吸良機。
該行並相信，明年毛利率可望擴張，令公司迎來價值重估：維持給予「買入」評級，目標價由34美元降至32美元。