高盛：美國衰退概率升至35% 年內減息三次 標普500目標再下調
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背景：特朗普關稅威脅引發市場憂慮
美國總統特朗普宣布計劃於2025年4月2日對所有國家實施「對等關稅」，加劇全球經濟不確定性。高盛於3月30日發布報告，回應此政策影響，將美國未來12個月經濟衰退概率從20%上調至35%，並調整聯儲局減息預測與標普500指數目標，反映對經濟前景的悲觀轉向。
高盛預測詳解
- 衰退風險上升：首席經濟學家Jan Hatzius預計，關稅將推高平均稅率15個百分點，年底核心個人消費支出（PCE）通脹率升至3.5%（較此前預測2.7%上調0.8個百分點），第四季度GDP增長下調至1%（原1.5%），失業率升至4.5%（+0.3個百分點）。
- 減息三次：高盛預測聯儲局將於7月、9月、11月各降息25基點（合計75基點），年底利率降至3.50%-3.75%，效仿2019年「保險性」降息以緩解經濟壓力。
- 標普500目標下調：策略師David Kostin將年底標普500預測從6,200點降至5,700點（月內第二次調整），較3月28日收市5,583點僅餘2%升幅，因經濟放緩與不確定性推高風險溢價、壓低估值。
核心資料列表
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 關稅生效日期 | 2025年4月2日 |
| 衰退概率 | 35%（原20%） |
| 減息預測 | 7月、9月、11月各25基點，合計75基點 |
| 核心PCE通脹 | 年底3.5%（+0.8個百分點） |
| 第四季GDP | 1%（原1.5%） |
| 失業率 | 年底4.5%（+0.3個百分點） |
| 標普500目標 | 5,700點（原6,200點），較現水平+2% |
市場反響與特朗普言論
特朗普本月稱關稅可能短期影響經濟，但長遠利好美國，否認衰退風險。惟其言論已引發美股調整，3月28日標普500跌1.8%，收5,583點。高盛警告，若增長前景與信心進一步惡化，估值跌幅或超預期，5,700點目標可能偏樂觀。其他華爾街大行如摩根士丹利（5,600點）與花旗（5,500點）預測更保守，凸顯分歧。
港股聯動影響
香港市場受美股波動牽連，恒生指數雖首季逼近25,000點，但關稅陰影或拖累科技與出口股。美團（3690.HK）等中概股可能面臨壓力，其認沽期權（如假設編號29620）需求或因避險情緒升溫。財政司司長陳茂波3月30日表示，外資正補倉港股，但若美經濟放緩，資金流入或受抑。
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