經一封面故事｜學習由上而下投資策略了解各項經濟數據啟示

「由上而下」選股（Top-Down approach）是用宏觀經濟因素指導投資決策，現時美國宏觀經濟因素最需要關注的是通脹及失業率，因為這影響到美國的加息預期。理解宏觀經濟狀況後，便分析自己該投入多少資金入市及找出能夠跑贏大市的產業（見圖表一），最後選擇該產業的個別公司。 舉例來說，蘋果公司（Apple，美股代號：AAPL）是一家在美股市場上表現優秀的公司。 在過去幾年間，蘋果的股價一直保持上升趨勢，其中宏觀經濟因素的影響也是其中一部分成因。 例如，美國失業率在過去幾年中一直下降，這導致消費者信心上升，從而帶動了消費需求和經濟增長。 這類積極的經濟環境，有利於蘋果公司的業績表現，並推動了其股價上升。 另外，美匯指數也是一個重要的宏觀經濟因素。在過去幾年，美匯指數一直保持相對穩定，這有利於蘋果公司在海外市場的銷售和利潤。 此外，蘋果公司的創新能力和強大的品牌影響力，也是其在股票市場上表現優秀的原因之一。 以下歸納了11項重要的美國宏觀經濟指標，以及它們對股票市場的影響。 美國消費物價指數（CPI）： CPI指數是用來衡量民生物價波動的指標。透過CPI的年增率，可以用來衡量通貨膨脹率（Inflation Rate），所以CPI指數常常也是一國貨幣政策的參考指標。 因此，CPI上升雖然不會直接影響股市，但是CPI會影響政策制定，這可能會導致企業成本上升，從而影響股票市場。 核心CPI指數（Core CPI）： 核心CPI指數，是指CPI指數除去食品和能源價格後的指數。 核心CPI通常被認為是一個更好的通貨膨脹指標，因為食品和能源等商品，容易受到其他因素讓價格大幅度變動，一些經濟學家認為，這樣會影響CPI真實變動情況，因此提出了Core CPI的概念。 當核心CPI上升時，代表物價、通貨膨脹率有升溫跡象，央行會採取貨幣緊縮政策，資金較易流出股市，導致股價下跌。 個人消費支出指數（PCE）： 個人消費支出指數是美國聯邦儲備局使用的一種通貨膨脹指標，是衡量一段時間內（例如一個月或一季）個人消費支出的指數。 此數值的關注點，並不是絕對金額是幾多個億元，而是數據相較之前的百分比比較。觀察這些百分比比較是否有劇烈的變動、超出預期或低於預期。超出預期代表通脹率上升；低於預期則代表通脹下跌。 生產物價指數（PPI）： PPI衡量生產者的成本增長，包括原材料和勞動力的價格變化。當PPI上升時，企業的成本會上升，可能會導致企業利潤下降；另外，這亦是其中的一個通脹指標。 最近五年，CPI有所上升，2019至2021年的年平均CPI約2.2%；而核心CPI指數也有所上升，2019至2021年的年平均約為1.7%，但其趨勢不太明顯。 原因可能是消費者對新冠病毒疫情的恐懼，導致消費者對貨幣的需求增加，致令貨幣膨脹。 而PCE也有所上升，2019至2021年的年平均約4.2%，但其趨勢也不太明顯。 PPI指數也有所上升，2019至2021年的年平均約為2％，但其趨勢也不太明顯。原因可能是新冠病毒疫情導致供應鏈出現斷裂，導致生產物價上升。 10年期美國國債孳息率： 10年期美國國債孳息率是衡量長期借貸成本的指標。當10年期美國國債孳息率上升時，可能會導致企業的借貸成本上升，從而對股票市場有負面影響。 失業率： 失業率是衡量勞動力市場健康狀況的指標。當失業率上升時，或會導致消費支出下降，從而影響股票市場。 此外，失業率也可以反映整個經濟的狀況，因此它也是投資者關注的一個重要指標。 初領失業救濟金人數： 初領失業救濟金人數是衡量勞動力市場健康狀況的另一指標。 當初領失業救濟金人數上升時，可能會導致消費支出下降，從而影響股票市場。 最近五年失業率有所下降，2019至2021年的年平均約為3.7%，非農就業人數也有所增加，初領失業救濟金人數也有所下降。 可能的原因是政府出台的支持政策，導致就業市場改善，故失業率有所下降。 非農就業人數變化： 非農就業報告是每月發布的報告，通常在每個月的第一個星期五公布，並對美元、債券市場和股票市場有重大的影響。 非農就業人數變化提供有關就業、工作時間和收入的詳細行業數據。當非農就業人數上升時，可能會帶動消費和經濟增長，從而對股票市場產生積極影響。 Fedwatch tool預測： Fedwatch tool是一種市場工具，用於預測聯邦基金利率的變化。 當Fedwatch tool預測聯邦基金利率將上升時，或會導致企業成本上升，從而影響股票市場表現。 FOMC會議紀錄： FOMC會議紀錄包含美國聯儲局決策者的討論和決策。FOMC會議紀錄，可能包含有關貨幣政策和經濟預測的訊息，因此它對投資者均有重要意義。 美匯指數： 美匯指數衡量美元對一籃子貨幣的匯率。當美匯指數上升，代表美元目前相對大多貨幣都更強勢，資金從其他國家流出、流向美國。 美國加息會讓美元對投資人更具吸引力，從而導致美元走強。 但要注意利率是相對的，如果其他地區加息比美國多，那麼美元會相對失去吸引力。 在過去一年，就是市場皆認為美國會不斷加息，導致美元一直強勢；不過自今年起，這個趨勢有望逆轉。 美元傳統上被視為資金避風港，在市場動盪或危機的時候，美元很多時候都會升值。 美匯指數的升跌隱含著市場氣氛的變動，因此投資者要經常留意美元的走勢。 總括來說，在使用Top-Down Approach分析宏觀經濟因素時，投資者應該考慮多個因素，並綜合考慮它們對股票市場的影響。 同時，投資者也應該注意到股票市場的風險和不確定性，並採取適當的風險管理措施。 利用經濟日曆 留意經濟數據出爐日子 美股市場經常受以上的經濟數據影響造成大波動，因此投資者，必須留意這些數據出爐的日子。 現時網上有不少網站會製作經濟日曆，經濟日曆是交易者進行基本面分析時的重要工具。這樣，交易者就可以降低作出可能導致巨額損失而不知情的風險。 延伸閱讀﹕大摩推最佳長期股票名單 科技股金融股均為心水 延伸閱讀﹕銀行危機對科技業、 貨幣政策及投資者有何影響

經一封面故事｜學習由上而下投資策略 了解各項經濟數據啟示

最新文章

經一封面故事｜學習由上而下投資策略了解各項經濟數據啟示