美股Sell in May定反彈？由兩隻股主導 科網股買巨企先穩陣

美股4月遭遇連串逆風，包括聯儲局收貨幣政策、通脹居高不下、部分大企業業績遜色、俄烏戰爭等。

總結美股三大指數四月的表現，納指大跌13.3%，創2008年10月全球金融危機以來最大的單月跌幅；標指挫8.8%，為2020年3月以來最差月度表現；道指跌4.9%。

對比上一次的高位，納指已跌近24%，意味陷入了技術熊市；標指與道指則跌14.3%與10.8%。

根據FactSet數據，Facebook母公司Meta（美股代號：FB）、蘋果（美股代號：AAPL）、亞馬遜（美股代號：AMNZ）、Netflix（美股代號：NFLX）和Google（美股代號：GOOG）的「FAANG」，再加上微軟（美股代號：MSFT），六大科技巨擘四月的市值蒸發1.4萬億美元，2022年的市值共流失2.2萬億美元。

歷史數據顯示，美股在五至十月的表現向來都很低迷，也因此有「五月賣股，然後離場」（Sell in May And Go Away）的說法。

大行看法分歧

摩根大通認為，美股看淡的恐懼氣氛已「過龍」，料即將出現反彈。小摩引述美國個人投資者協會的調查指出，看熊的投資者創下2009年3月初以來最高水平。

該行的分析師稱，這反映投資者情緒已達到極度低迷的水平，超過了實際程度，再加上多間公司第一季度的業績好過預期，市場應該會反彈。

被稱為「華爾街最悲觀分析師」的摩根士丹利首席美股策略師Mike Wilson相信，標指還會再下跌17%，因股市未具抗通脹的能力，也因利率飆升、消費者及企業前景不穩定。

他解釋，隨着美國通脹飆升至40年高位，標指實際收益已跌至上世紀50年代以來的最大負值。他又補充，按年計算，標指實際盈利收益率往往領先於實際股市回報率約六個月。

這意味，當標指的實際盈利收益率大幅下跌，股市仍會跟隨大幅下跌。

兩股走勢主導市場

瑞銀場內業務主管Art Cashin認為，兩隻大型科技股的表現，很可能將決定市場能否在慘淡的四月後持續反彈。

他說：「我們將特別關注兩隻股票：亞馬遜，看看是否會被繼續拋售；第二是蘋果，如果其股價跌至154美元，或至更差的150美元，將成為一個問題。」

兩間企業均在日前公布了季績，好壞參半。亞馬遜的業績令市場失望，導致股價曾跌14％。雖然蘋果的業績強勁，但公司警告，本季度將面臨挑戰。

即使亞馬遜的雲計算業務增長可觀，但其電商業務卻不濟事，或很快被沃爾瑪（Walmart，美股代號：WMT）擊敗。

亞馬遜的收入增長放緩，虧損38億美元，料未來的收入只有個位數字的增長。市場質疑，亞馬遜的電商業務增長是否成為該公司唯一的增長引擎。

反之，電商「後起之輩」沃爾瑪的銷售增長穩步上升，雖然仍未能超越亞馬遜，但比起亞馬遜Prime的服務更具明顯的優勢。

亞馬遜Prime面對的是物流及成本的挑戰，多年來為人詬病；而沃爾瑪容許客戶在網上下單，並在商店取貨，客戶不需要等待一天或更長時間，才能收到貨物。

因此，亞馬遜已被市場狠狠地懲罰了，股價仍未見明顯轉強。

巨企首選蘋果

儘管蘋果也被市場「懲罰」了，但對比亞馬遜，只是「小懲大戒」。

蘋果上季收入創歷年同期新高，受惠於iPhone和數碼服務需求強勁，但高層警告，因防疫封關產生的供應鏈瓶頸，可能令今季收入減少多達80億美元。

供應鏈挑戰令蘋果亮麗的財報蒙上陰影，盤後股價即跌了逾4%。

值得留意的是，儘管蘋果的供應早已受到限制，公司上季收入按表年飆升54%，仍足以令投資者鼓舞，也突顯業務強勁。

面對通脹改變零售需求，以及市場對經濟衰退的憂慮，開發「新戰場」可能是不錯的選擇，電動車或蘋果未來的增長動力之一。

蘋果汽車Apple Car原定於2025年推出，但汽車開發的出現了問題，可能推遲到2028年才面世，如今終於有點新消息了。

據報，福特汽車（美股代號：FORD）一名30多年的資深工程師Desi Ujkashevic加入蘋果汽車的團隊。

Ujkashevic已經在福特工作了30多年，她在安全系統、工程設計交付成果、車身內部工程等，都擁有豐富的專業知識。

由於蘋果希望Apple Car比特斯拉和Waymo的汽車更安全，因而以挖走了Ujkashevic。

事實上，在過去幾年，蘋果一直定期地由福特和其他車企挖角，以開發全自動汽車。市場上最新的傳聞指，蘋果有望在「未來十年的某個時候」交付電動車。

即使蘋果汽車交付遙遙無期，但電動車將成未來趨勢，蘋果總夠分到「一杯羹」；長遠而言，只要關於Apple Car的新消息不斷傳出，蘋果就是「電動車概念股」，冀能與該板塊「齊齊升」。

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