美股隊長拆解冧市｜科技股長跌 板塊間火燒連環船 巴菲特追油股有啟示
現在是美股最危險的階段
美股隊長表示，現時是美股最危險的階段，是狂跌的階段。科技股基金將出現執笠潮，因會遇上投資者贖回潮，基金將被逼沽出科技股，繼而使美國科技股不斷跌。「例子有美國知名科技基金Tiger Global，在過去10年是最佳科技股基金之一，集資及投資回報等因素下，推升基金市值達千億美元規模，今年首四個月輸50%，ARK則輸約70%。Tiger Global的認購人以專業投資者為主，當基金跌五成，會觸發有錢人、機構投資者贖回，當有其他機構投資者人知道某些基金就快執笠，便會追住打，一齊沽空有關基金的持股。」他又提到，這種狀況會火燒連環船，當觸發大型科技股的沽盤後，會傳導至QQQ及指數。「大戶去年11月開始派貨，至今已半年，次次散戶撈完就跌。目前是非常差的格局，不妨等基金爆破潮完結才買，不要陪葬。當好多人都想趁反彈時沽貨，結果就彈不上去。」
取樣1965年至2022年，標指市盈率的中位數是17倍，如果標指回歸這個平均值水平，對應指數是3032點。加上往績顯示，當美國通脹愈來愈高，市盈率會愈來愈低，現時逾8%通脹率，市盈率若見17倍亦是相對合理。「外國傳媒指加息步伐溫和，但市場實際上對加息預期有所上升。很多年輕人未經歷過現金有回報的年代，當明年夏天美元有4%存款利息，會對股市造成猛烈的修訂。」
美股隊長又認同通脹會見頂，因通脹率是將現時物價與一年前的對比，2021年有高基數效應，今年通脹率會會跌，「不過關鍵不在於幾時見頂，而是長期位於什麼水平，若然是平均2%，科技股有得救，但相信未來不是站於2%，而是4至5%通脹率。」他又指未來環境與10年前的低通脹很不同，好多人的思維仍是停留於過去10年的經驗，未能轉換。
能源價格一定漲 除非俄羅斯解體
影響通脹將持續高企的原因，是世界能源供應去俄羅斯化，在制裁下，俄羅斯天然氣、石油會消失於全球，使全球少了一成的石油供應，「能源價格一定漲。除非俄羅斯解體，西方才有機會解除制裁。由於食品價格受化肥成本影響，而化肥價格受天然氣成本影響，因此通脹率會高企。」
在投資角度，美股隊長建議現時宜買買煤炭股，就算是港股的煤炭股也升勢強勁。操盤不應只看標指，適宜買油、炭股，因為它們一般息率高而估值低，反觀標指可以單日升跌5%，普通人操作不了。他又提到巴菲特近月掃入石油股，包括西方石油，「西方石油的好處是公司沒有對沖油價，2020年發生負油價前，是最進取收購石油業務的公司之一，現在死過翻生。我認為油價將高企好多年，現在處於升勢的早期階段，因很多基金未入場，尤其是早前在ESG潮流下，基金不喜歡能源股，而能源股過去10年亦使不少投資者「蝕死人」，有陰影。」
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