經一專欄速食｜矽谷銀行事件促經濟衰退？ 聯儲局加息進退兩難

傅允軒：美國救市必須實現環球一體化

供應鏈問題導致通脹失控

• 美國希望透過加息控制通脹，但大型企業裁員頻頻，需求面不斷受到摧毀，激進的加息步伐亦牽動銀行體系。

聯儲局陷入兩難

• 停止加息會讓過去一年的效果蕩然無存，繼續加息則可能點燃銀行危機。
• 雖然停止加息的可能性較大，但股市未必會升，市場可能會解讀為銀行危機嚴重，導致出現人踩人的局面。

銀行危機風險

• 瑞士信貸集團目前股價單邊跌浪，瑞士央行救市行動暫緩其跌勢，但趨勢仍向淡。
• 美國本土中小型銀行股風險比瑞信更高。
• 美股表面上相安無事，但納斯達克指數卻爆炒，情況類似2007年美國次按爆煲前的情況。

重整環球一體化的必要性

• 若不重整過去幾十年行之有效的環球一體化，以熱戰解決問題的機率便隨之增加。
• 以2008年的次按危機為例，美國遇上如此麻煩時可開啟「量寛」魔盒救市，但今天若再遇銀行危機，美國只能再想新招救市。

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姚浩然：美國通脹數據仍頑固

美國2月勞動市場表現：

• 非農業新增職位超出市場預期，但失業率升高，平均時薪增長低於市場預期。
• 勞工薪金增幅仍低於市場預期，顯示勞動成本上漲壓力略為舒緩。

美國2月通脹表現

• 消費物價指數（CPI）按年上升6%，符合市場預期，但略微回落。
• 核心通脹按年上升5.5%，略高於市場預期。
• 房屋租金仍在上漲中，勞動參與率回升速度慢，工資上漲壓力仍未受到充分控制。

滙控收購矽谷銀行英國分行

• 矽谷銀行倒閉主要是因為將資金投放在長債巿場而招致損失，不太可能對金融系統造成系統性風險。
• 中、小型地區性銀行受到最大衝擊，存戶擔心銀行安全及可靠性下會從中小銀行抽走資金，轉移到大型銀行。
• 滙豐控股（00005）以1英鎊代價完成收購矽谷銀行英國分行。收購風險可控，且可增加新客戶群來源，對滙豐控股影響不大。

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陳錦興：矽谷銀行事件或促中短線港股上升

矽谷銀行倒閉引發市場擔憂

• 矽谷銀行在不足24小時內破產，市場憂慮其是否為經濟衰退的徵兆。
• 市場有如2008年滙豐控股的Household次按問題浮現。

聯儲局面臨兩難抉擇

• 通脹數據仍頑固，最新2月CPI按年升幅略為放慢至5.5%。
• 聯儲局必須考慮釋放更多流動性來應對金融危機。
• 目前市場押注局方先著手安撫金融市場，聯儲局將謹慎調整利率，甚至調整利率峰值的預期。

中港經濟增長狀況穩健

• 中港澳三地通關，香港今年經濟增長料達3%。
• 內地固定資產投資53,600億元人民幣，按年增長5.5%；社會消費品零售總額77,100億元人民幣，按年增長3.5%。
• 李強領導國務院，對高質量發展、科技創新、對外開放等有利。

中港或成投資者重新評估的目標

• 矽谷銀行危機或引致美元、美息走勢逆轉，提供中短線港股的助力。
• 恒指19,000至19,500點是2022年底的密集區，守穩將利好恒指結束調整走勢，重新向上。

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