沈大師專訪｜東升西降納指恐跌至5,000點

中美地緣競爭加劇，近年「東升西降」的言論不斷，隨著中國等亞洲國家在經濟發展、科技創新和全球影響力方面取得重要進展，世界權力中心似乎正在從傳統的西方國家轉移到東方。但美國影響力依然不可小覷。「東升西降」會否真的發生仍是不少人爭論的問題。不過，沈振盈就非常肯定「東升西降」的出現。並指出，到了2024年，港股和美股可能會出現逆轉，納斯達克指數更有可能跌至5,000點。 「東升西降是必然的！」沈振盈言之鑿鑿地說西方國家似乎已經玩大了，債務問題玩大了。而東方國家，特別是中國和其他新興市場的重要性正逐漸上升。 美股天花板 A股地底泥 「東西升降」一直有不少人討論，但似乎都未成真。對此，沈振盈就給出時間表——2024年。 他預計，到了2024年，港股和美股可能會出現逆轉，即港股可能達到30,000多點；而道瓊斯工業平均指數則可能下行至約18,000點；納指更有可能下探至5,000點。 沈振盈形容，美股目前估值似乎已達到「天花板」，而中國股市則是「地底泥」。 但這意味著，未來資金可能會流向價格較便宜的市場，沽出估值較高的市場。 「這是基於機會成本和經濟狀況的考慮，很明顯地看到接下來內地的經濟前景是向好的。」 故A股上升的機會較大；而美股則相反。 中國已成為一個重要的出口國家，其經濟增長仍在持續，而西方對中國產品的依賴也在不斷加深。 沈振盈指出，這些都是「東升西降」跡象，「在軍事、經濟和政治實力方面，很明顯地中國開始飆升；而美國對於環球政治的影響力，則是在下跌。」 沈振盈認為，美國目前面臨的是高債務問題和利息負擔，過去一年間，美國一直處高息環境，5厘息率已持續了半年之久。 這對於那些需要續期或新貸款的企業來說，意味著面對更高的貸款成本。這種情況對企業來說，無疑是增加了營運成本。 「其實美國經濟增長靠的最重要都是內需，而美國人很多時候不是用儲蓄來消費，而是借貸消費，信貸一收緊， 消費力立刻下跌。」 因此，美國加息使信貸條件收緊，消費力迅速下降，對經濟造成進一步的衝擊。 NVIDIA合理價200元 被問到減息能否幫助經濟衰退時，他提及減息非解決衰退的根本方法。 如果減息過早，即在經濟狀況尚未惡化前，這可能有所幫助；但現在美國深陷通脹問題，使得減息成為一個難以實行的決策，美國政府亦因此陷入了一個兩難的局面。 在這背景下，他預計，美國經濟將面臨「硬著陸」。 中美關係緊張，美國近年對華實施多次晶片出口限制，以防高端技術外流。他認為，美國目前已經失去了對中國的控制能力。 以華為為例，當Mate 60系列手機推出時，全球對中國的一條龍生產能力感到嘩然。這意味著中國不再需要依賴美國的晶片技術，也不再購買美國的產品。 在這種情況下，美國的晶片出口限制，對中國科技股的實際影響已經大大減少。 「你會看到美國根本就進退兩難，現在再制裁，就累死美國的晶片公司，但不制裁又不能下台，所以這下其實不用理會了，美國再做甚麼晶片制裁的已經不用理會了」 晶片禁令亦無阻NVIDIA（美股代號：NVDA）等半導體股份股價急漲。 本週二（14日）NVIDIA股價上漲了2.1%，報496.56美元，收市價創歷史新高（見圖表四）。 對於NVIDIA這類美國晶片公司，他的觀點是其股價偏高，預計將會下跌，並認為其合理股價，應該在200多美元。 談及美股，他在2022年訪問時曾預計，電動車製造商Tesla（美股代號：TSLA）股價，會跌至100美元。 雖然Tesla在年初時股價，曾跌至接近100美元，但其後回升；週三（15日）收市報242.84美元。 沈振盈認為其股價依然有下跌的空間。他指出，Tesla在價格和性價比上已不如中國品牌汽車，而且隨著Benz、寶馬（BMW）等傳統豪華品牌推出電動車，Tesla的市場地位可能會受到挑戰。 故他仍然堅持Tesla股價，可能會回落至100元左右。 比亞迪睇高一線 汽車股方面，沈振盈還是較為看好比亞迪股份（01211），他認為比亞迪目前的股價水平具有上升空間，雖然不算太便宜，但仍處合理範圍。 至於其他如小鵬汽車（09868）、蔚來（09866）等新興汽車品牌，他認為這些股票波動性較大，較適合追求投機而非長線投資的投資者。 反駁被指盲撐中國 沈振盈如此看淡美國經濟，不免會被一些網民認為其過於偏袒中國，更有人斥他是「盲撐中國」。 他在聽到相關質疑時亦感到不滿，強調道： 「我的分析並不是『盲撐』，而是基於實際數據和深入研究。」 他以青年失業率為例，在相關部門停止公布相關數據之前，中國的青年失業率持續處於較高水平，今年8月更達到創紀錄21.3%。不少人會根據這項數據，來定義中國的經濟不好。 然而，他認為，僅憑一個數據點，來作出廣泛的經濟評論是不恰當的。 事實上，美國在2020年也經歷過青年失業率高達20%的情況，但當時也沒有這麼多人看淡美國經濟。 他斥有部分網民「立場先行」，只看著一個數據就胡亂分析，「說我『盲撐』的那些人，根本就是『盲撐』。」 他也不是只會一味支持中國，他曾對中國的經濟和內房債務問題表達過擔憂。 2017年時，他就提醒投資者要謹慎對待內房股，因為當時的債務問題已非常嚴重。 他強調：「中國衰的時候，我會說衰；然而中國現在不是衰的時候，怎樣去說衰呢？」 他看淡美國經濟的原因，很主要是因為美國的債務問題。十年前，美國的國家債務約介乎17萬億至18萬億美元；惟到2023年，美國國家債務，顯著增加到了33.17萬億美元。 考慮到美國政府今年的財政赤字，已增至近20,000億美元，而這個數字還在不斷增加。 他預計，如果這種趨勢持續下去，美國的國家債務很快就會達到40萬億美元，這顯然是一個極其嚴重的問題，甚至會有違約風險。 他形容，美國債務數字大如天文數字。「根本沒得搞，天文數字的債、天文數字的利息，收入又不可能短期內增加， 那最終一定違約。」 一旦美債違約，就有可能導致美國信貸評級下降、新的借貸成本增加等問題，屆時美元資產在這種情況下，也可能會受到重創。 人民幣或取代美元地位 對於未來貨幣體系的變化，沈振盈認為人民幣取代美元作為主要結算貨幣是有可能發生的。 他指出，中國是世界供應鏈的主要供應商，所以其實已經是具備了條件可以成為一個主要的結算貨幣。 不過，要令事件成真，首先是人民幣開放自由兌換並使其國際化。他認為，此事是可行的，不過不是說短期內可以做到。 沈振盈指出，世界已經明顯分為兩大陣營。一方是長期存在的歐美陣營；另一方則是新興的由中國、俄羅斯和金磚國家所組成的陣營，而這個新陣營已經對有足夠力量抗衡美國，「現在起碼這些國家仍然繼續發展經濟，而歐美國家最大的問題，就是經濟由強弩之末開始向下走。」

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