後疫情首個萬聖節 受惠股雙膽

如往年一樣，全美零售聯合會（National Retail Federation, NRF）委託Prosper Insights & Analytics，就今年萬聖節零售市道進行調查，於9月初訪問了8,283名消費者，有關今年萬聖節購物計劃。

料節慶開支106億美元再破頂 

調查結果發現，後疫情時代社交活動回復常態，69%的受訪者計劃今年慶祝萬聖節，較去年提升4個百分點，並且超越2019年疫情爆發前的68%。

派糖果（67%）是最多受訪者選擇的慶祝方式；其次是裝飾（51%）、服飾打扮（47%）、雕刻南瓜（44%）及出席派對（28%）。

節慶開支方面，2021年創101億美元新高，雖然今年整體經濟環境轉差，但預計開支將進一步升至106億美元（見圖表一），連續第二年破頂；家庭平均開支約100.45美元，為有調查以來第二高；2021年為紀錄高位102.74美元。

在購物選項當中，糖果是必然之選。96%表示會購買；裝飾、服飾打扮及祝賀卡分別75%、67%及39%。

至於預算用於服飾打扮、裝飾，以及糖果三方面的開支將創出新高，在祝賀卡方面使費，則較去年略為減少。

一如過往，服飾打扮開支是各類別當中最高，預計將達36億美元；當中為毛孩打扮的開支連續第二年見高位，達7.1億美元；糖果、裝飾及祝賀卡開支分別31億、34億及6億美元。

調查又發現，47%受訪者會在9月甚至更早便開始購買節慶用品。通脹高企、百物騰貴，有40%選擇到大型折扣店搜購用品；計劃到萬聖節專門店或透過網上購物的分別36%及31%。

向來以低價搶佔市場的沃爾瑪是美國零售業龍頭，物價不斷攀升，逼使更多消費者轉向折扣連鎖店購買日常所需。

會員優惠多 沃爾瑪完勝

集團第二季度業績可見一斑，食品銷售增長帶動下，整體淨銷售按年增加8.2%，至1,513億美元，勝市場預期；美國本土同店銷售增長6.5%，旗下會員制倉儲式連鎖店Sam’s Club，同店銷售增長9.5%，電商平台銷售增長12%。

期內純利增加20.4%，至51.49億美元；相當於每股攤薄盈利1.88美元，增幅23.7%。撇除非經常性因素，經調整每股攤薄盈利1.77美元，遠高於市場預期的1.6美元。

沃爾瑪於疫情期間推出的Walmart+會員計劃，為消費者提供免運費及汽車燃料折扣，成功鎖客。最近為抗衡亞馬遜（Amazon，美股代號：AMZN）競爭，更為會員提供現金回贈及串流視頻平台Paramount+權限。

大行摩根士丹利估算，目前Walmart+會員數目達1,860萬戶，在美國家庭的滲透率14.4%，聯乘Paramount+，將成為新一輪催化劑；單計Walmart+服務的估值已達450億美元，是eBay（美股代號：EBAY）市值的一倍有多。該行給予「增持」評級，目標價150美元（見圖表二）。

KeyBanc認為，市場低估了沃爾瑪防守及增長兼備的特質，經濟下行週期更有利其搶佔市場佔有率；若然未來通脹回歸常態，邊際利潤可迅速反彈。

另外，疫情更做造就其電商業務快速成長。故同樣給予「增持」評級，目標價155美元。

至於美國最大朱古力生產商好時，過去百多年已充分顯示出其攻防兼備能力；過去一年其股價強勢不變，逆市累積上升逾22%。

回顧最近一季業績，增長動力依然。受新收購項目帶動，第二季度淨銷售按年上升19.3%，至23.72億美元，好過市場預期。

期內純利上升4.7%，至3.15億美元；相當於每股攤薄盈利1.53美元，增幅5.5%。

撇除商品合約的未變現虧損及併購相關開支等非經常性因素，經調整純利增加21.7%，至3.72億美元；經調整每股攤薄盈利1.8美元，增幅22.4%，高過市場預測的1.68美元。

面對整體經濟環境不明朗及通脹壓力，公司管理層仍信心十足，調高全年度展望預測，兼且增加季度股息15%。

加皇資本則相信，增長動力得以保持，好時股價有望更上一層樓，維持給予「跑贏大市」評級，目標價237美元（見圖表三）。

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