業績衝出低潮 Abercrombie & Fitch強勢回歸

要追溯的話，Abercrombie & Fitch都是一間百年老店。始創人David T. Abercrombie於1892年經營戶外用品專門店Abercrombie Co.。

擺脫罵名 再創佳績

1900年一位富有律師Ezra Fitch入股，公司易名Abercrombie & Fitch；幾年後更購入David T. Abercrombie餘下股權。當時定位高檔路線，客戶不乏知名人士，包括作家海明威及美國前總統羅斯福等，但仍然以戶外用品為主業。

七十年代，面對同業競爭加劇，高檔戶外用品已無立足之地。但要放下身段放棄高檔形象非捧場客可接受，公司最終走上破產保護之路。不過，公司品牌及客戶名單獲體育用品公司 Oshman’s Sporting Goods買下，藉此銷售打獵服飾及用品；其後又將品牌出售予The Limited（即今時今日Bath & Body Works），亦是Victoria’s Secret品牌持有人。落入The Limited手後，Abercrombie & Fitch開始轉攻年輕人服飾市場。

提到Abercrombie & Fitch很容易聯想到美式風格及性感形象，以往每逢新店開幕，必請來型格男模裸上身派傳單宣傳。但經歷過前高層種族及身材歧視失言，以及「白人至上」的罵名，公司又再一次陷入低谷。

2017年，新任首席執行官Fran Horowitz上場，重新建立品牌形象，不再以性感及型格男模示人，成功將Abercrombie & Fitch打造為多元化品牌，業績再次起飛。

目前總部在俄亥俄州的Abercrombie & Fitch，除男裝外，還經營女性和兒童休閒服飾、內衣、個人護理用品，以及睡衣等居家產品。旗下品牌還包括abercrombie kids、Hollister、Gilly Hicks及Social Tourist。在全球營運約760間門店，遍及北美、歐洲、亞洲和中東。

季績扭虧為盈 遠勝市場預期

截至10月28日止第三季度淨銷售10.56億美元，按年增長20%，高過市場預期；整體同店銷售增長16%。

按地區劃分，美洲佔8.67億美元，上升22%；歐洲、中東及非洲地區佔1.57億美元，增加14%；亞太地區淨銷售增長13%，至3,088萬美元。

按品牌劃分，主打品牌Abercrombie淨銷售增長30%，至5.47億美元（見圖表一）；Hollister有5.08億美元，上升11%。

毛利6.85億美元，增加31.6%；受惠平均零售單位增長、運費成本下降，以及庫存撥備減少，毛利率提升5.7個百分點，至64.9%。

經營溢利1.38億美元，大幅增加超過6倍；經營溢利率13.1%，較去年同期大幅擴闊11.1個百分點。純利9,621萬美元，去年同期虧損221萬美元；每股攤薄盈利1.83美元，去年同期每股攤薄虧損4美仙。

經調整每股攤薄盈利1.83美元，遠好過市場預期的76美仙，去年同期經調整每股攤薄盈利僅1美仙。

年度以來，經營現金淨流入3.5億美元。截至第三季度止，持現金等值6.49億美元，增加一倍半。同期庫存減少兩成，至5.95億美元。管理層展望第四季度，淨銷售較去年同期12億美元，有低雙位數高端增幅。經營溢利率則介乎12%至14%。全年度展望預測上調，淨銷售較去年度37億美元，增加介乎12%至14%；原先預測增長約一成。

經營溢利率預測，由介乎8%至9%，上調至約10%，主要受惠運費及原材料成本下降；資本開支約1.6億美元。
Abercrombie & Fitch業務強勢反彈，業績後不少大行調高目標價，其中Telsey Advisory Group由74美元上調83美元（見圖表二），維持「跑贏大市」評級。

摩根士丹利亦由53美元調高至68美元，花旗則由75美元升至82美元，不過兩者的評級分別「持有」和「中性」。
公司股價今年以來累積升幅達2.2倍，絕對拍得上人工智能（AI）晶片股王輝達（Nvidia，美股代號：NVDA）。某程度已反映業績回勇，要再獲價值重估，除非末季度乘零售旺季再創佳績。