美股︳加國1元店Dollarama 贏在放眼世界

Dollarama歷史可追溯至1910年，黎巴嫩移民Salim Rossy在魁北克開設S.Rossy Inc.經營雜貨零售；之後生意由其兒子George Rossy接手，開始轉型類似Woolworth的連鎖零售店。

目標2031年擴展至2,000分店

直至1973年，George Rossy離世，第三代Larry Rossy接掌生意，成功將S.Rossy分店倍增至1992年的44間。
同年作出新嘗試，Larry Rossy將其中一間分店定位為1元店；因應市場反應理想，其他既有門店及新開店亦逐步採用1元店模式。
Dollarama正式誕生；業務亦不再局限在魁北克，在私募基金Bain Capital財力支持下，公司除靠內生增長，亦同時透過收購將版圖擴張。

期後業務延伸至安大略及曼尼托巴等其他省份。2004年分店數目，已增加至近350間。
2009年10月，公司打入資本市場，在多倫多證券交易所掛牌。
最新季度（截至7月28日止），季內淨新增分店14間，去年同期有八間。過去12個月分店總數由1,525間，增加至1,583間。公司已定下長線計劃，目標至2031年，Dollarama加拿大分店數目增至2,000間。

10年前進運拉丁美洲市場

除加拿大外，公司早於2013年放眼世界，並看好新興市場的高增長潛力。
最初透過向Dollarcity授權方式，率先在薩爾瓦多開展業務。
Dollarama現時透過持有Dollarcity的60.1%股權，在拉丁美洲地區營運低價連鎖雜貨零售店，包括哥倫比亞、危地馬拉，薩爾瓦多及秘魯；按當地貨幣計，商品定價不高於4美元等值。

截至6月底止第二季，旗下Dollarcity分店淨新增分店23間；去年同期為10間。
而截至6月底為止，Dollarcity Store有570間分店，較去年底增加38間；其中338間在哥倫比亞、101間在危地馬拉，薩爾瓦多及秘魯分別有74間及57間。
公司目標2029年，在拉丁美洲現有業務的四個國家，分店總數增加至850間。

次季度同店銷售增4.7%

公司於9月中派發季度成績表，截至7月28日止第二季度銷售15.63億加元，按年上升7.4%。
同店銷售增長4.7%，主要受交易宗數上升7%所帶動，然而部分正面影響被平均單價下跌2.2%所抵銷；值得留意，去年同期同店銷售已錄得15.5%增幅，顯示業務增速，未有因為高基數因素而停滯。

受惠運輸及物流成本下降帶動，毛利率擴闊1.3個百分點，至45.2%。一般、行政及門店營運開支2.12億加元，上升7.3%；佔銷售比重則維持13.6%。
淨財務成本4,090萬加元，增加480萬加元，主要因為平均借貸利率較高及利息支出增加。
第二季度經營溢利上升15.3%，至4.22億加元；經營溢利率27%，提升1.8個百分點。純利2.85億加元，上升16.3%；每股攤薄盈利1.02加元，增幅18.6%。
經營現金溢利5.24億加元，增加14.7%；經營現金溢利率擴闊2.1個百分點，至33.5%。

回饋方面，派發季度股息0.092加元；而次季度內斥資2.63億加元，回購合共約210萬股，相當於每股作價125.04加元。
公司已於7月初通過新回購計劃，計劃回購最多約1,654萬股股份，相當於發行股本約6%。
管理層維持全年度展望預測，淨新增分店介乎60至70間，同店銷售增長介乎3.5%至4.5%；預測毛利率介乎44%至45%；一般、行政及門店營運開支佔銷售比例約14.5%至15%；全年度資本開支1.75億至2億加元。

道明目標睇154加元

因應集團次季度溢利略高於市場預期，以及管理層維持展望預測，券商道明證券將評級由「持有」上調至「買入」（見圖表），目標價亦由150加元，調高至154加元。

該行認為，旗下拉丁美洲業務能帶來重大盈利，並帶動自由現金流增長，有助公司保持較高的同店銷售增長；更相信公司可將成功的營運模式，複製至墨西哥市場。
至於富國銀行則調低Dollarama評級，由增持降至持有；目標價由136加元調低至130加元。
該行認為，基本因素仍吸引，但考慮到其同店銷售增長及高毛利率正開始放慢Z難；而現價已大致反映其實際價格。