通脹重臨利息升 股票長線跑贏債券｜ 基金信箱
撰文：沈家麟 ｜圖片：新傳媒資料室
股票長線勝債券
讀者何先生問：
在貿易戰下，債市向好；股市波動。如投資組合內沒有投資債券，現階段應否減持股票，增持債券？
答：
在貿易戰的陰霾下，市場風險胃納改變，投資者重拾避險意識，只要美國拋出更進一步的貿易保護措施，而中國強硬應對，債券短期料仍受追捧?
不過，在通脹重臨、息率向上、債券估值昂貴的環境下，傳統避險工具，如美國債券可能未必完全受惠。
這亦解釋為何1月底至2月初期間環球股市大跌，2月中只需一週時間便將大部分失地收復，因為基本面健康、避險資產不可靠，有點避無可避的感覺。
在基本面不變的情況下，股市最大風險不是回調，而是被「震走」離場，沒有持貨。
筆者仍然相信股票可以跑贏債券，但在波動率上升的背景下，投資者需要更有耐性，聚焦長線投資價值，而非短期波動。
主題基金選擇多
讀者林先生問：
何謂主題基金？在香港市場上大致有哪類主題基金？
答：
主題基金是集中投資某一投資主題、投資工具或投資策略的基金。主題基金可以投資某一或多個市場或（和）行業。
在香港的零售基金中，主題基金選擇不少，包括人口老化、人工智能（AI）、新能源、氣候變化、低波幅等。
由於主題基金的投資範圍相對狹窄，其集中風險較高，適合風險承受能力較高的投資者。
油價上升空間料有限
讀者Aaron問：
「天利 （盧森堡）—全球能源股票基金—AU/美元 」年初至今回報優於不少能源基金，是甚麼原因？現時仍值得買這隻基金嗎?
答：
「天利 （盧森堡）—全球能源股票基金」主要投資國際大型油企的股票，組合持有股票只有31隻，反映基金經理的高信念度投資策略。
年初至今，油價於每桶60至65美元反覆波動，並於4月開始發力，突破70美元關口。2月份石油輸出國組織（OPEC）及其盟友的減產執行率達到138%，且沙特阿拉伯有意延長OPEC減產期限。
然而，美國庫存及產能增加，而且有意繼續增產，筆者預期油價將繼續在好淡消息下爭持，上行空間或許受限制。
亞洲投資級別債券收益穩定
讀者張太問：
朋友介紹「景順人民幣高收益債券基金」，指其年息率高達7厘，而且每月派息。請問本人欲投資穩陣的基金，以收取穩定回報，此基金適合嗎？
答：
「景順人民幣高收益債券基金」持倉的平均收益率只有約5.4厘，因此，其A類每股派息能做到7厘的年度化股息率，基金經理會從股本中作分派。
此基金規模僅約2億元人民幣，組合持債數目61張，且以投資離岸人民幣高息債為主，集中風險較高，其屬性肯定不是穩陣、低風險的基金。
假如讀者希望尋求穩定而合理（不太低）的收益，同時亦不願承受過高風險，可以考慮亞洲投資級別債券。
