徐風專欄 繁花

徐風專欄︳《繁花》讓觀眾重溫A股歷史

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由王家衛執導的內地電視劇《繁花》熱播,正值中港股市動蕩之際,投資者不妨放下手上的股票app,騰出時間欣賞王家衛呈現給觀眾上海華麗的90年代,以及風雲驟變、野蠻生長的上海A股市場。

此劇最終高潮,是主角「寶總」成為「上海服飾公司」的上市顧問,卻被敵對機構「南國投」狙擊的情節。期間,《繁花》展示出機構如何以其規模輾壓實力不足的散戶,先以極高開市價令散戶「踏空」,帶出散戶「FOMO」心理而瘋狂買入追漲,將股價持續拉升,然後逐步派貨,讓股價橫盤震蕩,再使出即日沽空回補策略「扶老太太下樓梯」,開市早段持續派貨壓低股價,並在收市前吸納信心不足的散戶持貨,從中賺取差價套利。

至於南國投與寶總的直接對決,則是以南國投以資金及人脈,盡數拋售上海服飾公司股票,壓低股價,將「一比一配資」(即兩倍桿槓)的寶總逼入絕路,若寶總被逼「斬倉」,拋售其持有的股票,上海服飾公司股價可進一步壓低,屆時南國投即可「收屍」,以極廉價補回上海服飾公司股票,並可成為其莊家,為後續舞高弄低股價賺錢鋪路。

事實上,「上海服飾公司」的上市原型,乃是在1994年2月4日上市的「上海時裝公司」(現為新華傳媒,600825)。其上市後的股價並沒有如《繁花》劇情風起雲湧,招股價同樣是5.4元,但開盤價則是11.88元,當日最高價為13元。期後一直受A股熊市影響,股價一路沉底,跌至當年7月底的4.1元才告反彈。

至於據其招股文件顯示,上海時裝公司的總股份數目為5000萬,IPO發行的「法人股」及「個人股」一共為2000萬股,其餘股票仍屬國家股,無法買賣。上市首日成交量約5.1萬手,即501萬股,已有約25%的換手率,故《繁花》中上海服飾公司上市後數日「換手率超過100%」是合理情節。不過,寶總被逼入絕路前,劇中指上海服飾公司「有1500萬股沒有接盤」則似乎是戲劇誇張效果,或編劇出現疏漏所致。畢竟,當時寶總仍持有約280萬股,加上「麒麟會重倉」,以及個別機構及散戶觀望心態、或與公司高層友好而長期持有,又如何在開市前擲出佔流通股數75%的巨額賣量呢?

雖然劇情設定略有漏洞,但瑕不掩瑜,《繁花》出色的鏡頭及音樂,呈現上海種種風物人情,更給予一眾股民重溫過去的荒蠻時代,見證股票市場的發展以及潮起潮落,都值得給予讚賞。

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