投資理論與現實

為甚麼有這情況呢？除了理論與實際有不同外，另一重要原因，是由於絕大部分經濟學的理論，都會假設人是理性的，但這個假設不只令事實出現偏差，更令事實變得完全不同，這就是理論與事實兩回事的原因。
例如當價格下跌時，即是愈來愈平，理論上會是愈多人買入，這是最基本的經濟學理論，若果市場是冷靜理性的，的確會有愈平愈多人買的結果。

情緒化的市場

在現實裏，卻沒有一個市場是理性的，這以投資市場最明顯。市場經常情緒化，更久不久市場出現極不理性的情緒，貪婪、恐懼，已成了市場的一部分，這與經濟學假設人是理性大為不同，造成與理論不同的結果。

在投資市場裏，當股價下跌，股票變得更平宜時，人們卻因這股下跌而產生恐懼情緒，由於擔心股價會再跌，因而變得不理智，選擇在更平的價位沽出股票。然而，這是個別事件嗎？
並不是，因為在理性與情緒之間，較影響當刻決定的是情緒，這是大部分人都會這樣的，所以造成愈跌愈賣，愈貴愈買的情況。
在理論層面，人類會將自己的利益最大化，但這同樣假設人是理性，當股價下跌，持貨者若沽出就會蝕錢，就算他明知這股質素不佳，之後股價仍會下跌，他都不會沽出，原因是不想帶來虧損數字。
這行為並非令自己的利最大化，明顯是不理性的行為，但人就是這樣，而投資市場裏，有大部分人都如此，而這亦是散戶在投資市場輸多贏少的原因。

常出現偏離合理價

正正由於人類存有不理性，因此以理論去分析市況常有錯誤。
當股價上升時，股價影響人的情緒，令人以為這股會繼續升，就算這股已比之前貴都會買入，而這就會令需求增加，股價就會再一步上升，之後又影響人的情緒，在整個過程中，完全看不到理性的成分。
由於人的不理性，令投資市場常出現偏離合理價的情況；而由於人的情緒化，市況波動亦是必然的事，因為他們並非是以理性的方法，去衡量資產價格，而是以情緒化等因素而去決定，故造成這結果。
不過反過來說，由於大部分人不理性，而這種不理性的行為令他們虧損，因此，只要理性投資，便會不只獲得原來的回報，更會獲得因別人虧損而得的利潤，這樣投資者的利益才大化。