初階者要知的回報率︳龔成專欄

例如某投資產品的買入價是10萬元，而到期後能保證收回15萬元，投資回報保證是50%，吸引嗎？

那麼年期是多少呢？
這問題正正是影響回報率的關鍵，原來我們在定義回報率時，要加上時間作單位才能有效評估，而我們慣性的單位就是一年。

由10萬元增值至15萬元，有50%的回報率，但這個「50%」其實是沒有意思的，因為我們除了知道是正回報外，就沒有年回報的確實資料。
例如這產品的年期是一年，那麼年回報率就是50%，這當然是不錯的產品；反之，若果這產品的年期是40年，那麼年複息回報率就只有1%，可說是沒有投資價值。

因此我們在計算，又或要比較不同投資產品的回報率時，就要用相同的單位，亦即化成一年為單位作比較，以及要用上複利息的概念。

而在現實中，情況將更為複雜，例如月供股票、月供基金，每次供款時的時間都不同，因此在計算時就更為複雜，這往往要用一些財務計算機去計算，又或利用複利息表去協助計算，才能計得到。

除分段投入外，亦可分段收取，例如以30萬元買入某產品，這產品年年都會派息，並且派息數目每年不斷上升。
第一年將派10,000元；第二年派20,000v；第三年派30,000元；第四年派40,000元；第五年派50,000元，同時第五年後到期收回30萬元。現在問問你這產品吸引嗎？

要評估當然要知道回報率（年複息）是多少：

300,000 = 10,000/（1+X）；

+20,000/（1+X）2；

+30,000/（1+X）3；

+40,000/（1+X）4；

+50,000/（1+X）5；

+300,000/（1+X）5。

這就是現金流折現法，只要計到「X」，就是當中的回報率。應該約在10%左右，在各位有興趣可自行計計，計到可留言。

而計算這產品的回報率時，由於要以複利息作計算，並且要以年做作單位，因此，年期愈長所收回的錢，就要折現更多。
所以，當要比較各產品的回報率時，就要統一做年複息作為單位，才知該產品的回報率是否吸引。

同一回報率亦有分別

就算兩個產品有相同的回報率，在實際上其實亦可以不同。
假設年複息回報率同樣是10%，一個是2年期，一個是5年期，那投資者應該選擇那一個，這除了要視乎個人情況外，另一考慮因素就是大環境。

一般來說，投資者都會偏向選擇較低年期，因為資金被鎖的時間愈長，產生的流動性風險愈高，因為資金較快到手，能掌控運用的程度較高，這對投資者當然較為有利。
所以在大部分情況下，相同回報率下的產品，較短期的都會較優的。不過，這並不是絕對。

從投資的角度看，當我們較快收取資金，就要做再投資的動作，資金才能持續增值。
若果我們收到資金後，再投資的回報率少於10%，那我們就會比長年期那產品遜色，及不上當中的回報。

因此投資者在考慮這問題時，就要分析這產品的回報率，比較一下現時市場，以及評估將來市場的回報率。

例如這產品有10%複息回報率，5年期，而現時市場的回報率一般只有3%，就算預期上升也只有5%，那麼投資者在考慮時，若不計自身需要運用資金的情況，那投資者寧願將資金投資於這10%的產品五年，也不想太早收回資金，因太早收回資金，只能獲得少於10%的再投資回報率，即是降低了整體的回報，對投資者不利。

不過，在現實操作時往往要考慮各種因素，因此較長期的產品，相比起市場要有吸引差距的回報率，才值得投資者考慮。