回調或成佈局良機？港股券商股大幅飆升之後仍有5成折價

但分析人士指出，隨着資本市場的急速升温，A股、港股市場成交量暴增，券商無疑是最大的受益者之一。此前，公募基金股票投資中，對券商板塊的持倉處於歷史極低水平，券商股估值也偏低。隨着流動性改善，利好性政策的出臺，券商股的估值仍有較大的向上空間。

與A股券商股相比，在港上市的中資券商股更具性價比。數據顯示，以A+H形式在兩地上市的券商股中，H股較A股折價均在4%以上，部分券商股折價幅度甚至高於50%。H股較A股的大幅折價，也為H股券商的反彈提供助力。
中金公司認為，券商股估值和持倉仍處在歷史的相對底部，當前A股券商交易於1.39x PB（MRQ）、位於過去10年27.8%分位，H股券商交易於0.54x PB（MRQ）、位於過去10年7.2%分位。
瑞銀表示，相信券商股作為市場貝塔，會同時受惠內地的宏觀及資本市場支持措施。該行研究覆蓋的H股券商股目前市賬率僅0.4倍，為歷史低水平。行業正出現多項正面催化劑：協調政策支援，前所未有地宣佈跨層次資本市場支援措施，並加快同業併購以改善行業環境。
機構稱券商股成為政策轉向的核心受益板塊近期央行釋放一系列政策利好，提供市場流動性、支持股票市場發展；政治局會議提出“要努力提振資本市場，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點，要支持上市公司併購重組，穩步推進公募基金改革，研究出台保護中小投資者的政策措施”，明確聚焦到上市公司和中小投資者兩大主體；隨後中央金融辦、證監會聯合印發《關於推動中長期資金入市的指導意見》。
國金證券表示，央行降準、降息、創設工具，多措並舉釋放流動性，利好券商估值修復和業績提升。當前券商板塊估值和基金持倉均處於歷史底部，全年業績增速或在流動性改善下進一步提升。流動性改善有望帶來市場交投活躍度復甦、股市行情回暖，券商經紀、兩融、權益投資業務都將得到明顯提振。
中金公司也認為，當前券商板塊業績、估值、持倉均已處於底部，近期降準降息提供市場流動性、新的政策工具創設支持股票市場發展（如證券基金保險公司互換便利、股票回購增持再貸款等）、行業內部併購重組落地加快，建議投資者關注併購交易情緒、市場改善及內外部政策催化下的反彈機會。

編輯/Somer
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