洪灝：內地購房需求並非消失 A股估值會繼續修復

二手房市場也不甚景氣，表現為掛牌價格下降、賣方議價幅度增大以及在價格下跌的情況下二手房掛牌數量反而增多。然而，租金卻在上漲，洪灝認為這表明人們正在推遲買房決策，選擇租房。如是，住房需求很可能只是被延宕，而非消失。

鐵礦石價格勢能加強

中國經濟的重要領先指標之一，鐵礦石的價格勢能正在加強。他認為，以史為鑑，上證的估值修復應會繼續，中國10年期國債應在其近期低點附近找到支撐。如果2023年的形勢已經遠遠好於2022年，那麼2022年10月底的那個低點應能守住。

鐵礦石價格走勢大約領先上證的市盈率約三個月，領先中國10年期國債收益率約一個月。

比較日本失落的三十年

不過，洪灝又指，中國長期前景似乎不明朗。他比較了1993年日本泡沫頂峰時與中國2023年的家庭/私人債務佔GDP比率。數據圖表顯示，中國私人部門的負債比率現在約為GDP的150%，與1993年日本房地產泡沫的頂峰的水平相似。此外，中國私人部門加槓桿的速度與日本當年的情況也驚人地相似。他認為，這是一個需要舉國傾注全力的重要拐點。