中概科技股多面夾擊 除牌風險加收水走淡 瞄準傳統高息股攻守兼備

再對上一次達如此連續跌幅,是2008年雷曼海嘯。

其實,港股破底基本上可以算是一個早有先兆的正常現象,尤其近期可以明顯見到環球有走資情況出現,尤其是香港及內地,明顯可以看到港元匯率去到17.83的位置,而人民幣兌美元亦曾在6.31跌到6.36的位置。

俄烏戰局膠著

如果未來都暫時未能見到資金回流本港的話,港股就未必能夠見到較大的升幅,即使短暫能夠出現反彈,也只不過是一個短暫的回升。

俄烏局勢緊張對市場所帶來的影響之大難以計算,尤其多國都針對俄羅斯作出制裁措施,由交付系統Swift到禁航、禁運,甚至禁止參與冬殘奧等,把能源、黃金、基本金屬和農產品等商品價格推至近年新高,更有可能加速央行的收水步伐。

不過,若說港股方面,短期內到底可否出現一些比較明顯的反彈的話,俄烏方面的消息可能會來得比較快,因為有消息指俄烏幾近達成協議,不排除今個月內可能有機會簽署和平協議。

若雙方短期內能重拾和平,如此一來烏克蘭方面的資源產品都可以恢復出口,例如小麥、鈀金等,對於通賬會有舒緩作用,整個環球股市有望迎來急速反彈,商品價格亦將迎來快速整固,尤其可見近期一些資源產品,例如油價都開始回落,跌穿每桶100美元這個水平。

美國聯邦儲備局公開市場委員會(FOMC)18名成員的點陣圖顯示:12名聯儲局官員預測 2022 年至少加息七次;更有一位聯儲局官員預計,央行將在年內加息3%以上;目前生效的約為0.25%(見圖表二)。

美國聯儲局加息

此外,聯儲局方面的意見也是重中之重,今年加息的次數及幅度,多少將直接影響到市場表現。

聯儲局主席鮑威爾於國會聽證會上提出,議息會上可能只會上調利率0.25厘,惟全年卻可以多次加息。

因此關鍵就在於年內的加息次數,如果最後只加四或五次的話,即隔次開會才加息,最終年底只調升至1至1厘25,市場都會比較歡迎,投資者可以多加留意相關消息。

中概股除牌風險

最後不得不提的是中概股本身。作為一個重要考量點,大部分投資者都會擔心美國證監會方面會將他們除牌,但其實整個過程都有三年時間作緩衝,這方面還是要看內地與美國方面的協調。

至於中概股方面的監管,中央方面的態度都比較堅持,所以中概股未來走勢,可能最多都只是上落市。

總結這次跌市,主因是俄烏戰局膠著、美國落實針對中概股會計制度;加上美國通脹數據再度破頂,引發市場擔憂全球央行加快量化緊縮(Quantitative Tightening)步伐。

整體恒生指數的低位,甚至落到18,500點左右的水平,若再有跌幅,更有可能下探到2016年2月份時的低位(18,278點),然而這一個支持位都未必十分有力,這是由於走資情況及其他因素相加之影響。

其實單看股值數據,恒指若落到18,000點,其實已經跌到7倍市盈率,而在歷史上,恒指曾經跌到6.7倍市盈率,當時正是1998年亞洲金融風暴的時候。

「金融大鱷」索羅斯與一眾美資圍攻香港的時候做出來的跌浪,相當於現在估值來說就大概就是17,000點的水平,只能說希望恒生指數不需要落到這個低位才找到支持。

至於現在是不是撈底的好時機？由於現在恒指加入了不少科技股，大約佔三成。

變相來說一旦科技股走淡,對恒生指數也會有一個壓力,尤其科技股在今年其實處於「收水」的狀態。

過去經驗告訴投資者,例如在2000年的時候,聯儲局加息加到6.5厘,科技股真的可以變成一潭死水。不過,現在某些科技股股值跌得太低,例如阿里巴巴(09988)的股值跌到僅11倍,騰訊控股(00700)亦跌到18倍左右,其實絕對會出現一個短暫反彈,但也不會是一個好大的反彈幅度。

以騰訊為例,其跌幅約在38.2%,可能回升一半就差不多了,最終可能坐落在380元左右就會遇到阻力。

如果決定短炒的話,記得一定要抓緊止蝕位,一旦見跌穿就要立即止蝕,千萬不要苟且。

另一方面,一旦股票回升到高位、見到超賣情況出現,又或者見到股價處於保力加通道頂、RSI方面處於一個高水平的時候,可能要考慮鎖定利潤。

不過,就長線來說,以現時7.9倍市盈率計算,港股預測股息率普遍達4厘以上;

中資股達到6厘至10厘,比銀行業存款與通脹、都實在是趁低吸納的很好時機。

首選是進可攻退可守的高息股份,這些股份預期難以持續下跌,而且大都有高息回報。

例如內/外資銀行股方面,本地銀行股一般都有5厘年回報;內地銀行更經常可見高達8厘、9厘的股息回報,尤其是現在投資環境比較差,將不同板塊的高息股放入投資組合,絕對是一個穩陣的配搭,值得投資者留意。

除銀行股之外,中資電訊、水泥、基建和房托等其實都屬於高息板塊,能夠相對穩定地賺取回報。

以中資電訊股作一個簡單例子,每個人每個月都會交電話費,內地更時興提早繳費,所以對他們的業務影響很小,即使經濟不好他們也不會因為經濟問題而取消個人的電話號碼。相信這些板塊,會因其業務的穩定性而受市場歡迎。

若較進取者,也可以多留意資源板塊,因為今年銅、鐵等貴金屬都會有一個大轉變,尤其是如果俄烏局勢比較緊張的話會有幫助。

不過就要留意資源和能源相關股份的超買情況,就算睇好也宜待整固過後,才趁低吸納。

對於本身持有大量科技股的投資者,就不要再買,也不要持有太多股份。

如果全倉都是科技股可能今年就會比較危險,最基本都要少過一半才算是一個相對安全的考量。

不過,市場想消化掉早幾年的升幅都需要一段相對長的時間,建議慢慢減持則可,始終科技股在今年都不會大升,這個過程甚至以年去計都不奇怪。

以中遠海控(01919)為例,由20元左右跌到個位數,之後再反彈到近期高位也只不過是在17元徘徊(見圖表三),耗費了十數年依然未到家鄉。

所以如果想轉換投資組合,也不必一次清倉,每逢高位減持則可。

延伸閱讀：煤氣停紅股｜四叔退休後新作風 煤氣停派紅股 2008年以來首次 股價狂瀉15% 大行連降3級叫沽

延伸閱讀：香港迪士尼去年再蝕24億！連續7年「見紅」、兩年不裁員：4月21日有望重開！