房地產價格指數具衍生工具商品化潛力｜華坊
房地產價格指數衍生工具，是指以房地產價格指數作為指標的資產，與期權或遠期合約結合，將其商品化成為一項衍生工具。在英美等市場，已經存在了一段時間。英國在使用房地產衍生工具方面，一直處於世界領先地位，英國最常用的商業地產指數亦被用於其他國家，包括澳洲、德國、瑞士、法國和意大利等。在美國，最常用的指數是國家房地產投資信託委員會指數（National Council of Real Estate Investment Fiduciaries Index）。
房地產衍生工具商品化，確實能為國際房地產市場投資創造了不少機會。衍生工具的使用，可以讓投資者在不直接買賣房產的情況下獲得或減少對房地產資產類別的機會或風險，從而改善房地產行業的運作。流動性的增加和前期資本要求的減少，也能為執行房地產投資策略（投資）和管理風險（對沖）提供了更大的靈活性。 雖然房地產衍生工具的開發，在歐美等國實在吸引了不少金融專家開發，但其實許多如指數、定價、教育、基金授權、稅收和會計處理等問題仍然存在，這也妨礙了房地產衍生工具商品化的成功實施和增長。 對於市場來說，克服這些障礙至關重要，以便徹底改變投資機構對此範疇的框架設置，讓投資者能夠接觸房地產資產類別並對沖私人房地產風險。
撰文：盧銘恩（華坊諮詢董事總經理、香港中文大學商學院客座助理教授）
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