零售業｜摩根士丹利預測香港零售市場由升轉跌

零售業作為香港經濟的重要支柱，近期卻遭遇不少波折。摩根士丹利最新報告指出，受到旅客人均消費偏低的影響，原本預期的零售銷售增長，現已調整為預計下跌5%。這一轉變不僅對零售商帶來壓力，也對相關的地產股盈利預測造成影響。

零售業丨疫後通關旅客消費不振

疫情後期的全面通關，雖然帶來了內地訪港旅客數量的反彈，但這並未如預期般刺激零售銷售。摩根士丹利觀察到，即便旅客數字增加，人均消費卻未見明顯上升。這一現象對零售業的復甦造成了阻礙，導致該行將原本預計的5%年增長率下調至下跌5%。

零售業丨零售額預測不容樂觀

政府公布的數據顯示，今年2月的零售額僅按年升1.9%，遠低於市場預期。摩根士丹利進一步預測，3月的零售額可能更為悲觀，預計將按年下挫8%，並在6月達到谷底，屆時跌幅可能達到11%。

零售業丨奢侈品市場仍有亮點

儘管整體零售市場前景不明朗，奢侈品領域卻顯示出一些正面跡象。根據摩根士丹利的統計，過去五年間，雖然有15個奢侈品品牌撤出香港，但在疫情結束後，已有品牌重返並開設新店。這表明，與日本東京和法國巴黎相比，高端消費品公司對香港市場的信心有所回升。

零售業丨地產股盈利預測下調

由於零售銷售的不確定性，摩根士丹利也下調了本地商場收租股的盈利預測。具體來看，九倉置業未來三年的盈利預測分別下降3%、5%和7%；領展的盈利預測也有所下調；而希慎的盈利預測則被大幅削減，反映出零售市場疲軟對地產業的連鎖影響。

零售業丨九倉置業獲「增持」評級

儘管整體形勢嚴峻，摩根士丹利仍將九倉置業視為行業首選。這主要是因為該公司所在的高端消費品銷售額在今年首兩月實現了9%的增長，加上國際大型品牌重新注視香港市場，摩根士丹利給予九倉置業「增持」評級及32元的目標價。

零售業丨希慎盈利預測遭重創

相較之下，希慎的收入結構較為偏重於寫字樓，這使得其在零售業疲軟的環境下受到的衝擊更大。摩根士丹利預計希慎可能需要進一步減派息，並將其評級由「增持」降至「與大市同步」，目標價也從20元削減至14元，顯示出對該公司未來盈利能力的擔憂。