「SaaS第一股」百融雲上市以來股價「深潛」4成 是時候趁低吸納 隨時爆升近9成
撰文：經一編輯部｜圖片：新傳媒資料室圖片、Unsplash
百融雲成立於2014年，目前透過人工智能（AI）、機械學習、雲端運算及區塊鏈等技術，為金融機構提供數據分析、精準營銷和保險分銷服務。
數據分析範疇包括貸前風控、貸中監控、貸後管理及保險風險管理需求等，幫助客戶降低面對欺詐風險，並提高承保及風險管理的能力。
奪金融業數碼化先機
精準營銷則透過旗下榕樹貸款推薦平台，協助金融機構更有效地接觸及服務目標客戶。保險分銷方面，旗下黎明科技平台向經紀提供數據驅動工具及分析，促進高效及有效的保險銷售及客戶關係管理。
集團是內地最大獨立金融大數據分析解決方案供應商，按2020年收入（數據分析及精準營銷業務）計，市場份額約9%。
截至今年3月底止，集團在內地累計為超過4,800間金融服務供應商提供服務，包括大部分國有銀行、逾800家區域銀行、內地消費金融公司、超過100間主要保險公司，以及汽車金融企業和其他金融機構。
事實上，內地金融業數碼化轉型，仍處於起步階段。據弗若斯特沙利文統計，2019年內地金融業大數據分析服務市場收入，達1,093億元人民幣（見圖表一），預計2024年將增至2,524億元人民幣，期間複合年均增長率18.2%。
而金融機構從成本效益考慮，將會增加向第三方購買服務以降低成本，故預期金融業獨立大數據分析服務市場收入佔比，將由2019年的9.7%，提升至2024年的16.8%。
百融雲於今年3月來港首次公開招股（IPO），按每股作價26.5至31.8元，發售近1.24億股；同時獲得Cederberg、中國結構調整基金，以及高瓴資本投資組合經理Wang Shihong掌舵的Franchise Fund，參與為基石投資者 。
招股反應不俗，公開發售部分錄得149倍超額認購，國際配售部分超額認購35倍；股份以範圍上限31.8元定價。
上市籌得淨額37.59億元，當中四成半用於擴大金融服務供應商客戶基礎及加強現有滲透；三成用於未來三年增加研發投入，以提供更安全、穩定及快速服務；一成半用於戰略投資及收購；餘額一成作一般營運資金。
近期新經濟股遇冷鋒，百融雲於3月底首日掛牌，一開市便破底，首日收報26.7元，較定價低出16%；之後股價更加愈潛愈深，曾經跌穿19元關口，累積跌幅一度高達四成一。
去年疫情來襲，經濟活動受到不同程度負面衝擊，集團收入按年減少9.9%，至11.36億元人民幣（見圖表二）。
不過，受益於疫後業務迅速反彈，期內經營溢利3,260萬元人民幣，2019年則錄得經營虧損1,126萬元人民幣。
開拓非金融領域
撇除上市開支、可轉換優先股公允值變動等非經常性因素，2020年經調整溢利8,004萬元人民幣，較2019年1,307萬元人民幣大升逾5倍。經調整經營現金溢利1.67億元人民幣，增加91.4%。
集團早前公布的今年首季未經審核營運摘要表現理想。截至3月底止第一季收入4.09億元人民幣，按年上升92%；當中精準營銷服務收入增長最強勁，達1.2億元人民幣，大升293%；保險分銷服務收入增93%，至1.46億元人民幣。
至於數據分析及其他服務收入增長33%，至1.41億元人民幣。
中金指出，百融雲是內地領先的金融大數據分析服務商，集團採用先落地、後擴張的業務拓展模式，為金融機構客戶提供高度模組化的大數據分析服務產品；基於產品組合不斷完善，有望繼續深化對金融服務業的垂直滲透。
另一方面，隨著新產品研發提升及服務範疇擴闊，未來大有機會開拓非金融領域，進一步釋放增長潛力。
鑒於其高延展性業務模式，未來變現前景可期，中金預測其今後三年收入各14.7億、19.3億及24.9億元人民幣；預測每股盈利則分別27分、43分及65分人民幣，期間複合年均增速為56%。
該行首次涵蓋給予目標價34.1元，相當於21及22年預測市銷率分別9.8及7.5倍；投資評級為「跑贏行業」。
百融雲週二（25日）收報18.41元，距離目標價仍有87%上升空間。
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