Roblox獲Cathie Wood、騰訊加持 為何年年蝕錢仍有驚人現金流？｜悟知
撰文：悟知｜ 圖片：中新社
直接上市跟平常的公開招股（IPO）有何分別？
直接上市是Direct Public Offer（DPO），跟IPO的主要分別，是直接上市公司並沒有額外增發股份，就是原有股東的股份直接在市場出售，這麼就不會攤薄原有股東的權益。
同時，由於沒有增發股份，變相不需要分銷，那麼包銷商及分銷商就沒有存在的需要，令到公司的上市費用，可以大幅減少80%左右。
Roblox剛於週三（3月10日）在美國上市，上市前的參考價是45美元，首天開市價是64.5美元，新任科技女股神的ARK基金，更首天已買入了Roblox! 這股份又有騰訊控股（00700）的份兒，到底Roblox是做甚麼的呢？
Roblox的業務，是兒童遊戲公司；或許應說，是兒童遊戲的平台公司。
爆炸性增長期或已過
集團除了發展兒童遊戲，可以買遊戲中的虛擬道具及遊戲代幣之外，最特別有兩大點。
第一，剛才說了，就是兒童遊戲的發展平台。
因為Roblox開放遊戲的編碼，任何人也可以在Roblox的遊戲平台中，編寫全新的個人遊戲，除了可以透過這裡賺錢外，更多家長鼓勵去學習編寫程式，作為電腦科技教育的一部分，使得Roblox除了是遊戲之外，也有著賺錢及教育的部分。
第二，是兒童社交功能。
除了遊戲中可以跟不同的全球玩家交流溝通之外，因為遊戲開放編寫平台，更可以跟其他人作深度交流，亦可以跟遊戲中的朋友一起開發新遊戲，又或一起去玩其他遊戲。
就是上述這兩大點，令到Roblox成為美州兒童的寵兒，16歲以下用戶佔67%。
財務數字方面，2020年的集團收入達9.23億美元，較2019年升81%，當中分發給上述指玩家可從編程賺錢的費用達3.28億美元，達收入的35%，連同其他成本、人工及研發開支等，令其虧損2.5億美元！
為何年年虧損，仍可以有巨大的現金流？
因為在會計賬目上，遊戲玩家必須使用了虛擬道具，才能確認為收入，未使用的就會納入資產負債表中的延期收入，截至2020年，這裏已逾15億美元了。
這遊戲平台公司創立於2004年，從來未有盈利，在2020年初的估計只是40億美元，為何一年之後估值直衝10倍，到400億美元呢？就是全球的疫情，令其在線用戶數量急速上升！
集團表明，未來增長無法保持疫情的爆炸性增幅，同時參考視訊軟件ZOOM（美股代號：ZM）的股價，皆已大幅回落，再看同為編程開放平台的Unity（美股代號：U）估計也只是277億美元。
從理性角度，實在無法想像短期內，Roblox還可以如何瘋狂爆發。雖然Roblox背景條件很好，又有騰訊及ARK加持，但還是先冷靜一下。
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