OPEC+宣布9月後增產 淺析中資石油股︳陳宋恩專欄

在石油輸出國組織（OPEC）會議上，石油輸出國組織及其盟友（OPEC+）國家，決定從2024年10月到2025年9月，逐步停止自願減產。
2023年11月，OPEC+國家自願減產每日220萬桶，直至2024年9月底。
自願減產的逐步停止意味著原油產量，將從2024年10月起逐步增加。這一變化的直接影響，是現貨和期貨原油價格。

受2023年高基數影響

OPEC決定公布後，近期原油期貨曲線向下移動。原油供應將在2024年第四季度增加，將限制原油價格上行表現。
原油價格上行風險在需求端，如果需求增速超過供給，原油價格最終會上漲，但短期內供給增加的確定性，大於需求增加的確定性。因此，原油期貨對供應側因素做出了反應。

高油價應該有利於原油出口國，而為甚麼 OPEC+國家試圖影響市場預期，以限制原油價格上漲？
事實上，2022年以來，原油價格一直處於區間震盪，並非呈上升或下降趨勢。
2023年，原油價格呈現前低尾高形態，這一現象，將影響2024年的能源通脹變化。
2023年下半年的高基數效應和2024年第四季度原油供應的預期增加，將有助於降低2024年下半年的能源通脹壓力。
如果能源通脹壓力在2024年下半年有所緩解，這將增加聯儲局在2024年下半年，尤其是第三季度末或第四季度初減息的可能性。
除了OPEC組織之外，影響全球原油供應或美國通脹前景的另一個因素，是美國原油產量和原油出口。OPEC減產；但美國增產，出口也增加。

美國原油生產商；也是2023年和今年頭五個月原油價格上漲的受益者。
港股方面，4月底至本週三（6月5日），恒生綜合能源指數升4.7%；中國石油股份（00857）股價升4.9%，中國石油化工（00386）升3.2%，但中國海洋石油（00883）股價持平。
同期A股市場，滬深300能源指數上漲1.4%，
但中海油A股、中石油A股、中石化A股股價分別下跌2.6%、4.9%和1.4%。
中資原油股股價在香港與A股市場表現的差異，反映出它們在香港股價的風險。