Netflix業績點滴︳三木火專欄
廣告
Netflix（美股代號：NFLX）第二季收入按年增16.7%至95.6億美元（見圖表一），成本普遍只按年增長2%至10%，當中以銷售成本增長最多，按年增10%至51億美元，成本增速遠低於收入增長，令經營利潤按年增42%至26億美元，經營利潤率27%遠高於過往平均約20%水平。管理層指，目前目標是全年營業利潤率達到 26%。
Netflix今年上半年利潤比去年同期增長近60%，至44.8億美元；但基於投資在內容的資產明顯增加，經營現金流只能接近持平維持在35億美元。
資本開支按年減少5%至1.5億美元；上半年自由現金流接近持平在33億美元。
各地區收入皆呈雙位數增長
自由現金流估值方面，筆者假設Netflix今年自由現金流約80億美元。
假設它的自由現金流增長率，維持在12%至15%（中等偏快），永續增長率為4%，因為資本投入率少。
Netflix合理估值下限為1,911億美元，相等於股價約431美元。
Netflix合理估值上限為2,322億美元，相等於股價約524美元。
撰文：三火木圖片來源：資料圖片
