ICO似新型傳銷！未來數碼貨幣市場走向拆局｜交銀國際
撰文：交銀國際｜圖片：iStock
發起ICO的初創公司，一般會在代幣的價格和供應量上對ICO進行限制，繼而催生出不同類別的ICO。當公司需要募集固定的資金時，代幣的價格和供應量是固定不變的；而當公司需要的募集資金是動態時，則代幣的價格或供應量會被設定為動態變化。當代幣價格為固定時，則代幣的供應量會隨募集資金的變化而變化；當代幣供應量為固定時，則代幣的價格會隨募集資金而變化。對投資者來說，固定供應量而價格變化的ICO貨幣，具有更大的投機空間。
受資金波動影響劇烈
ICO類似於數碼經濟時代的新型「傳銷」。所有類型中，固定供應量而價格變化的ICO貨幣擁有明顯的投機空間。即代幣的價格由ICO所募集的資金的多寡直接決定，因此成功增長的ICO項目，對早期投資者的回報十分可觀。但由於不受法律承認，其資金來源並非是專業金融機搆，而是網絡眾籌。
這意味使用ICO融資的公司，通常難以向正規機構證明資金的合法用途，無法滿足常規監管審核，對投資者搆成極大風險，在市場下行的背景下極容易出現暴跌情況。對比以太幣和NEO的股價表現可看出，此類ICO貨幣存在嚴重的「割韭菜」風險。
短期內一個巨大的漲跌波動，由其類似傳銷的募資所推動。其後續的波動幅度愈發走弱，即資金大規模撤出後，所導致的價值暴跌。ICO類數碼貨幣市值過低，受資金波動影響劇烈。
比特幣（Bitcoin）是目前最主要的數碼貨幣，佔整體加密貨幣總市值的約66%，總市值約1,800億美元。但即便如此，黃金約96,000億美元的市值約為比特幣的53倍。較小的規模使得比特幣抗風險能力弱，價格波動較大。相比而言，以太幣等ICO貨幣的市值遠低於比特幣，因此更容易受市場環境變化而走弱。
此外，如果比特幣能夠通過挖礦成本和稀缺性來錨定價值，ICO類貨幣以傳銷模式增加價值的方式，則無法抵抗市場下行的影響，非常容易出現資金撤出的情況。ICO的盛況已過去，將逐步走向規範。以太幣最主要的應用場景是募集資金和發行項目，因此以太幣的走勢，是ICO活動的側面反映。
2018年起以太幣價格的持續下跌，預示著ICO環境整體步入低谷。整體上看ICO已經度過2018年初的爆發式增長時期，熱度逐步冷卻。現階段ICO的活躍程度與2017年之前相當。未來隨國家有關政策的陸續出台，特別是針對數碼貨幣領域初創公司的融資制度的規範，將有利於整體行業市場的逐步完善，保障投資者利益。
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